Lifinity(LFNTY)：Solana生态的主动做市商

Lifinity Protocol 是一个基于社区的去中心化交易所，由改变游戏规则的主动做市商提供支持，旨在提高资本效率并减少无常损失（IL）。LFNTY 是 Lifinity 的治理代币，主要功能是作为那些想要增加/减少 Lifinity 敞口的人的进入/退出点。

Lifinity是什么

Lifinity 是 Solana 上第一个 PMM（主动做市商），名字取自 “liquidity” 和 “infinity” 两个单词。

通过主动做市，Lifinity Protocol 希望提供几乎无限的流动性，以满足所有类型的交易需求。其目标是建立一个可持续的 AMM 模型，费用低至中心化交易所，同时保持流动性提供者的盈利能力。

Lifinity的运作原理

集中流动性

通过将资金集中在一定的价格范围内来增加市场深度，与在 0 到无穷大的价格范围内提供流动性的标准常数产品曲线 (x * y = k) 不同，集中流动性在有限的价格范围内提供流动性，从而提高资本效率。

使用预言机主动做市

由于不依赖套利者调整价格，将大大减少无常损失。 甚至可以通过低买高卖来扭转无常损失，变成“无常收益”。

此外，Solana 上的预言机（例如 Pyth 网络）在每个时隙（目前大约 0.5 秒）提供数据馈送，使得套利者无法抢占先机。

再平衡机制

虽然集中流动性和主动做市，但缺乏标准常量产品在两种资产的价值始终相等时所具有的简单性。为了在最大化利润的同时添加此属性，协议通过调整流动性来重新平衡池。这种流动性调整发生在每笔交易中。

例如，当 x 的数量小于 y 的数量时，做市商将减少 x 的买家的流动性并增加 x 的卖家的流动性以保持平衡。这将激励交易者对池进行出售，同时阻止他们购买，从而确保池的余额将回归到联合曲线。

Lifinity的创新机制

自动做市商 (AMM) 依赖 LP 提供交易的资产。DEX 通常会提供代币作为在其平台上提供流动性的奖励，通常称为流动性挖掘 (LM)。

交易费用奖励通常非常低，而无常损失（IL）的风险过高，DEX 通过使用其协议的代币作为奖励来吸引流动性提供者。

这种模式虽然能够快速吸引流动性，但是会造成协议代币的长期通胀，同时流动资金在获得奖励后第一时间出售代币，挖提卖的模式使协议的价值受到长期打压。

当排放降低无利可图，流动性挖矿者撤回 LP，会造成更严重的崩塌。

协议拥有流动性

目前，DEX 采用的普遍方式为，参与者可以提供 LP 代币，也可以将 LP 拆分为基础资产。

在 Lifinity 中，虽然用户可以用 LP 代币换取 veLFNTY（投票托管代币），但他们不能用 veLFNTY 换取 LP 代币。

当 Lifinity 以这种方式获得流动性时，它是永久的； 没有人可以声称其 POL。同时，Lifinity 的协议收入将分配给 veLFNTY 的持有者。

虽然用户必须为 veLFNTY 放弃他们的资产，但由于这些资产将不断产生收入并将分配给 veLFNTY 持有者， 他们放弃的资产永远不会停止为他们工作 。

Lifinity 通过这种方式获得长期流动性，维持了协议的稳定性和长期价值。并使 veLFNTY 持有者长期受益。不再面临流动性挖矿带来的一系列风险。

veLFNTY

用户可以选择将自己的 LFNTY 锁定为投票托管的 LFNTY，简称 veLFNTY。

锁定 LFNTY 时，最短锁定时间为 7 天，最长为 4 年，收到的 veLFNTY 数量与锁定 LFNTY 的时间长短成正比。具体数量计算如下：

收到的 veLFNTY =（锁定的 LFNTY 数量）*（锁定期（天））/1460

veLFNTY 是一种特殊类型的代币，veLFNTY 不能转移；与持有它的钱包地址密不可分。用户将只能够在 Lifinity 应用程序上查看 veLFNTY 余额，它不会显示在 Phantom 等标准钱包中。

veLFNTY 将有两种可能的状态：锁定和解锁。第一次收到的 veLFNTY ，将处于锁定状态。锁定后，将无法访问 veLFNTY 包含的任何 LFNTY。

用户可以随时选择将 veLFNTY 转换为解锁状态， 在这种状态下，veLFNTY 余额将开始随着时间线性衰减，锁定的 LFNTY 将随着时间线性解锁。

例如，100 LFNTY 锁定 4 年以获得 100 veLFNTY，然后开始解锁。

• 2 年或锁定期的一半后，将变成100/2=50 veLFNTY 剩余，100/2=50 LFNTY 将被解锁。
• 3 年后，将变为 25 个 veLFNTY 和 75 个 LFNTY 将被解锁。
• 4 年后，veLFNTY 余额将为 0，LFNTY 将完全解锁。

veLFNTY 可以重新锁定，但必须长于之前的剩余解锁时间。

比如，剩余2年解锁时间的 veLFNTY 可以重新锁定为4年，其中包含的 LFNTY 数量将没有变化，但是 veLFNTY 的数量将会增加。

veLFNTY 数量的增加代表将分配更多的协议收入以及拥有更大的投票权重。

xLFNTY

Lifinity 将创建一个名为 xLFNTY 的 4 年锁定 veLFNTY 的代币化版本。 用户能够以 1:1 的汇率在 4 年锁定的 veLFNTY 和 xLFNTY 之间自由转换。

xLFNTY 将是具有所有标准属性的 SPL 代币：显示在钱包中、可转让、可交易。

同时 Lifinity 将在 Serum 上创建一个 xLFNTY-USDC 池，但不打算为该货币对提供流动性。

xLFNTY 将使用户能够转移他们的 veLFNTY，并能够自由出售和持有 veLFNTY 头寸，而不会为 LFNTY 造成抛压，以及未来为 veLFNTY 提供额外实用程序的可能性。

投票和福利

Lifinity 将委托 veLFNTY 持有者投票决定，如何在可用池中分配将作为流动性提供者 (LP) 代币的 veLFNTY 出售的 LFNTY。

工作原理

• Lifinity 将为其流动资金池实施排放计量；
• veLFNTY 持有者将通过投票选择他们希望排放到的池来确定标准权重（按投票数比例确定）；
• 池的计量权重将决定分配给它的排放份额；
• 为了获得更高的权重，其他协议将为 veLFNTY 持有者提供奖励以为他们的矿池投票。

提供福利原因

为协议分配流动资金池，将为其代币到来购买需求，因为用户必须使用还有其代币的 LP 来购买 veLFNTY。

由于所有矿池都用 veLFNTY 筹集流动性，因此哪个矿池的折扣最大，那么将能够吸引更多的资金加入，这也是对持有 veLFNTY 的奖励。

Lifinity 获得 LP 代币意味着该协议为其代币确保了永久流动性并锁定了一部分流通供应。

此外，由于 Lifinity 集中了其流动性，因此协议不需要像通过恒定乘积 AMM 的 LP 代币那样获得尽可能多的流动性来提供相同水平的流动性。

以这种方式确保流动性实际上比使用提供 POL 即服务的协议（如 Olympus）更便宜。能够用更可能少的金额获取尽可能多的流动性。

虽然大部分排放的池分配将通过投票决定是否允许，但将留出 10% 由团队决定。

这是因为某些流动资金池（例如 BTC-USDC、ETH-USDC 等）作为交易量的主要驱动因素，它们是 Lifinity 以及 veLFNTY 持有者盈利能力的关键。

交易费用

Lifinity 与其他 DEX 的不同之处在于，它不会不断寻求最大化其平台上存入的流动性数量。 通常，LP 是流动性的唯一贡献者，受自我调节力的影响：LP 会增加流动性，直到收益率变得太低而无法激发额外存款，并且资金池达到平衡。

Lifinity 希望减少过多的流动性供应，这会降低 veLFNTY 持有者的盈利能力。 出于这个原因，Lifinity 将动态地激励存款以优化协议的盈利能力。

这将通过两种方式完成：

确定一个近似的目标流动性 ，其中每单位流动性赚取的交易费用最大化。

第二个是当拥有较少的 POL 时，更多地激励 LP 存款。这将有助于矿池在早期阶段引导流动性，但随着我们获得更多的 POL，由于获得的交易费用份额较低，LP 将逐渐被激励撤回其流动性。 这可以防止 POL 赚取的费用被不必要地稀释。

做市利润

与其他 AMM 相比，Lifinity 能够产生更多收益。LP即使不收取交易费也能赚取收益！这是可能的，因为 Lifinity 不仅从交易费用中获利，还从做市中获利 — — 低买高卖。

做市利润（MMP）是通过将池资产的总价值（不包括交易费用）与其未交易而只是持有的价值进行比较来衡量的。

如果集合资产的价值大于刚刚持有它们时的价值，这意味着 MMP 是正数，可以通过做市获利。反之则只持有集合资产即可。

Lifinity 永远不会从 LP 那里拿走 MMP。这意味着 LP 具有某种 IL 保护。当 POL > 目标流动性时，如果它是正数，Lifinity 会将其 POL 的 MMP 视为收入。

只要没有 IL，就会获得利润，这确保了资金池的规模永远不会永久缩小，而且还允许将更多的收入分配给股东，而不是让 POL 超过目标流动性。

收入分配

Lifinity 的总收入是协议费用和作为利润提取的 MMP 的总和。 收入将以 LP 代币的形式出现，由于 LP 中两个代币用于不同的目的，因此将它们称为回购代币和奖励代币。

稳定币将是回购代币。在第一年，所有回购代币将用于回购 LFNTY，而后者又将用于通过将其作为 veLFNTY 出售来获得更多流动性。第一年后，80% 的回购代币将用于回购 LFNTY，20% 将用于资助正在进行的开发。

奖励代币将按比例分配给 veLFNTY 持有者。 例如，如果有 SOL-USDC、BTC-USDC 和 ETH-USDC 池，则 veLFNTY 持有者将获得 SOL、BTC 和 ETH 作为奖励。

对于没有稳定币或两个稳定币的矿池，回购和奖励代币的选择会有所不同，但总体目标是通过避免为其代币产生抛售压力来使自己与协议保持一致。

这种方式将使所有 veLFNTY 持有者都可以接触到 Lifinity 拥有池的代币以及协议的代币，因此福利是协议扩大其持有者基础的好方法。从另一方面来看，持有 veLFNTY 是被动接触 Solana 生态系统中各种代币的好方法，包括收入和福利。

Lifinity的优势

Lifinity 出售锁定代币 veLFNTY，这种方式取代了 Olympus 的绑定机制，能够根据锁定时间调整折扣，同时根据锁定期限限制最大折扣，并从持有 veLFNTY 开始，获得协议的收入和贿赂。

Curve 使 veCRV 持有者能够投票给矿池以接收更多的 CRV 排放。 虽然这将 veCRV 的投票权货币化，但 Curve 将不得不始终依赖 LP，并通过 CRV 的排放激励为资金池提供流动性。

Lifinity 采取了一种长期的方法，通过使用 LFNTY 的排放来出售 veLFNTY，而不是作为提供流动性的奖励，它寻求拥有它提供的所有流动性。

随着流动性变得永久，这意味着 Lifinity 将获得更多利润，因为它不必将大部分收入交给 LP，而是将其引导给 veLFNTY 持有者，从而鼓励参与者长期持有 veLFNTY。

Lifinity 保持了在恒定产品 AMM 和 stableswap 上提供流动性的简单性（设置并忘记，无需调整头寸），同时支持 Uniswap v3 风格协议的集中。

此外，通过使用预言机，Lifinity 市场可以智能地低买高卖，通常可以完全消除无常损失，并在交易费用之外创造新的收入来源。

通过拥有流动性，Lifinity 创造了一条不可分叉的护城河。虽然短期来看无法和 LM 提供的诱惑性 APY 相比，但长期来看，这将是奖励长期持有者，并和持有者成为利益共同体的最优方案。

Lifinity v2

v2 是 Lifinity 做市算法的重大升级，具有广泛的优势。

Delta中性做市商

目前，Lifinity 资金池目标是将准备金率重新平衡至 50/50。这样做的结果是，平衡资产池的每种资产的数量取决于它们的价格。

Delta 中性做市商 (DNMM) 希望通过改变再平衡目标来破坏这种动态。DNMM 的目标不是池中两种资产之间的特定比率，而是基础资产的初始存入金额（就好像我们刚刚持有该资产一样）。当价格变化预定量（例如5%）时，基础资产的目标量被更新并且池以新价格重新平衡至 50/50 比率。

v2 的主要区别在于，在发生再平衡事件之前，再平衡目标独立于资产价格。DNMM 允许延迟重新平衡，而不是听从预言机和套利者的心血来潮，而不是像我们目前所做的那样，对价格的每一个微小变化进行 50/50 的重新平衡。

实际上，这意味着协议不断将从费用中获得的基础资产（SOL、BTC、ETH 等）转换为报价资产（USDC、USDT、UXD 等）。

消除价格风险

DNMM 的命名是为了传达其全部潜力，但实际上 Delta 中性部分是可选的。上述机制涉及 IL 风险，但价格风险是一个单独的问题。如果只是持有资产，则不会产生IL，但资产的价值当然会发生变化，从而导致利润或损失。

由于自动做市商必须持有资产才能为其做市，有限合伙人被迫持有长期敞口。在 Lifinity 的例子中，LP 通常就是协议本身。

然而，通过其以固定数量资产为目标的独特属性，DNMM 使 其能够通过多种方式来中和价格风险。

LFNTY代币

LFNTY 是 Lifinity 的治理代币，主要功能是作为那些想要增加/减少 Lifinity 敞口的人的进入/退出点。

目前，LFNTY 代币价格 2.63 美元，24 小时成交量 246 万美元，市值 5250 万美元。

分配

LFNTY 代币的总供应量为 100,000,000，分配如下：

• veIDO：20%
• Flare持有者：1%
• 团队：20%
• DAO 国库：59%

Flare 持有者：veIDO 后一年内通过 Stake 和 Claim 模型分配

团队：4 年内归属于 6 个月的悬崖。团队的代币是 LFNTY 而不是 veLFNTY，协议收入仅分配给 veLFNTY 持有者。 团队成员获得协议收入的唯一方法是，如果在 6 个月的悬崖之后，他们将在 4 年内解锁的 LFNTY 锁定为 veLFNTY。

DAO 国库：目前唯一用途是为协议增加流动性，资金的其他用途将由 veLFNTY 持有者投票决定。