铭文市场下半场，有哪些潜在的爆发点？

目前，在不断壮大的铭文赛道和疲惫不堪却又担心错失致富机会的熬夜打铭文用户之间，出现了异构链-20 铭文的异军突起，以及 NFT 市场和符文、IDO 等一系列与铭文相关的资产衍生品的复苏。本文从当前铭文市场的形势开始，探讨铭文市场的下半场的潜在爆发点。

当前铭文市场的形势

头部铭文地位基本确定

在 ORDI 价格突破前高回落后，SATS 价格持续拉升，市值一 度超越 ORDI，颇有后来居上，抢占龙一的感觉。

头部铭文的市值已出现追赶头部 meme 市值的态势。目前看来，头部铭文的地位基本确定。

老牌公链再次证明自己的实力

这几周，错过 BRC-20 的用户疯狂涌入各大公链，希望能从各公链的头部铭文上找补回来今年错失的暴富机会。

各公链也积极响应，相继建立了自己链上的铭文市场，既能引流大量用户，又能通过打铭文增加交互，还能趁机拉升币价。

虽然加重了各位熬夜打铭文玩家的任务，但确实不少人赚取了数十倍甚至上百倍利润。

这个过程也让圈内用户看清一些事实：部分号称技术为王的公链，打个铭文就“崩溃”。有的链几小时甚至几天无法完成链上转账。一夜之间，铭文成为了检验公链性能和技术团队实力的试金石。

从社区的反馈和推特上的帖子来看，老牌公链经过多年的锤炼，确实性能上更稳定，团队面对临时出现的问题，处理起来也更加老练。

比如 Polygon、Near、Avalanche、Solana 等老牌公链，打铭文的用户体验明显超越其它新链。

性能好的新公链异军突起

虽然个别公链打铭文的过程中被用户吐槽不断，但依旧有新公链的性能得到了用户认可。

新链中一直号称升级版的 Solana 的 Aptos 链，打起来也十 分丝滑，甚至比前面提到的一些老牌公链，用户体验更好。

APT-20 铭文上线仅 1 天，就在 OKX 同步上架，还能通过 OKX 的 Web3 钱包便捷铸造铭文。由此引起了 fomo 情绪，大量用户进入 Aptos 抢铸铭文。

OKX 第一时间上架 APT-20

Aptos 链本来 gas 费就很低（单次 mint 的成本不到 0.01U），加上打铭文的过程中用户体验很好，这一周 APT-20 铭文用户数量增长十分迅猛。

普通铭文的用户数量均在 4000-5000 之间，头部铭文 APTS 和 ABSC 的用户数量均在 10000 以上，交互量均突破了百万次。

APT-20 头部铭文 ABSC 用户数量约 1.34 万

铭文市场潜在的爆发点

目前铭文市场依旧是在延续上一轮 meme 的“动物园行情”，但公链数量有限、圈内资金总量有限，等热度退去，最终每条链 只有头部铭文才有价值。

每次“动物园行情”都创造出了大量资产，后续一定会出现在这些资产上“搭积木”的套娃玩法，这就是我们经 常说的“Fi 化”。

之前 DeFi 的出现就是因为 ERC-20 出现后，市场上产生了大量的代币。后面 NFT 市场繁荣，也是如此。市场创造了峰值 320 亿美元的 NFT 资产，从而带动了一波 NFTFi、GameFi 和 SocialFi。

本质上，圈内的新兴资产都是潜在的 TVL。铭文的流动性比代币差，但比 NFT 好，铭文市场的下半场一定也会围绕这些铭文资产“Fi 化”展开。

铭文“Fi 化”按技术实现的难易程度，产品大概可以分为三类：

非跨链型铭文抵押借贷

这一类最容易实现，毕竟铭文属于半中心化的资产，曾经做过借贷协议或者 NFTfi 的团队都能迅速完成产品的链上部署。

这一类产品的难点在于对不同铭文资产流动性和超额抵押率的测算，铭文价格上涨时不会出现问题，一旦暴跌，清算会成为这类产品的致命问题。

同时对于波动过大、深度较低的铭文资产也要避免闪电贷的风险。

非跨链型铭文质押挖矿

提供铭文链上交易对，进行质押挖矿。可以做单池，也可以做多池，还可以进一步通过锁仓做 Boost，用 veToken 的高 APY 快速提升池子深度。

这一类产品的难点在于铭文资产的半中心化属性，而且铭文的流动性和深度都会导致铭文交易对的波动较大。

这是铭文资产天生的缺陷，或许可以考虑在用户 stake 铭文资产的时候用适当的联合曲线，在一定周期内，熨平铭文资产波动率。

但这种对于挖矿模型设计要求较高，本质上是在铭文资产进入池子后，做高频量化，而且同样受到铭文市场大周期影响。

跨链型铭文资产管理产品

这类产品或许是铭文市场下半场的终极形态。用户可以通过平台在任意链存入铭文资产，获取对应代币的收益，相当于铭文的理财产品。

平台相当于全链铭文的交易所，目前几大交易所都是采取这样的模式，只是还没有到需要通过铭文理财产品揽存的时候。但同前两类产品一样，在铭文市场崩盘时，平台会存在极大风险。

总的来说，铭文资产天生存在流动性不佳的问题，加上各链铭文链上协议标准各异，无法 swap，更无法跨链，用户依旧只能使用 USDT 作为媒介进行交易，极大的阻碍的铭文资产的 Fi 进程。

铭文资产也走到了十字路口。

什么是异构链

在区块链中，解决异构数据同步的问题被称之为异构链，指的是具有不同链式结构之间的跨链。

异构链被称之为区块链世界的互联网底层协议，可以将区块链所有的公链进行桥接、融合，以此来解决现有的各公链之间数据未形成统一标准、开发难度大等问题。

异构链-20 的铭文采用不同标准，不便于交易，无法跨链，加剧了铭文赛道大一统的需求。

铭文市场的下半场

这里需要引入去中心化铭文交易平台 DEIX（Decentralized Inscription Exchange）的概念，以下均用 DEIX 表示。

铭文资产的本质还是资产，铭文持有者在铭文市场上半场的时候或许更重视社区共识，铭文市场下半场重点还是回归资产属性。

因此，引入铭文 ETF 会是一个很好的解决方案。铭文用户将手中的铭文资产委托给 DEIX，DEIX 按照铭文估值给用户兑换一定的平台代币。

这种方式和传统股票的 ETF 一样，大部分人不是专业的股票交易员，不如买基金。熊市会亏，但牛市一定是赚钱。而现在正是铭文的牛市行情。

有人或许会问，那交易所直接出一个铭文指数，大家把手中的铭文卖掉，直接去买这个铭文指数不就好了。这确实可能会出现的情况。不过铭文资产虽然半中心化，依旧具备链上属性。

Web3 一直都是中心化交易所和去中心化交易所并存的市场。铭文作为链上资产，去中心化铭文交易所完全可以建立。

只是去中心化铭文交易所的建立存在诸多难点。简单来说，与 DEIX 通过代币交换铭文储备，比用户之间直接交易铭文更好。

平台

将用户的铭文资产存入链上智能合约，发放对应价值的平台代币。根据市场情况，对持有的铭文进行调仓，提升平台资产收益。也可选择社区参与治理，对铭文调仓情况进行投票。或两者兼有，去中心化程度需要不断调整。

完全去中心化的优势是铭文持仓均在链上，代币价值十分透明，缺点是调仓时，容易被链上狙击。

用户

用户将铭文资产交给 DEIX，换取代币。在铭文市场上涨时，分享铭文市场的红利。在铭文市场下跌，用户可以快速退出。这种相当于铭文市场 ETF 的代币流动性和深度都会更好。

交易

DEIX，会出现类似现在代币式的链上交易者和套利者。交易者通过对不同种类铭文走势的判断，使用平台代币完成对应铭文的快速交易，从二级市场中获利。

套利者对不同交易平台的铭文价格进行扫描，通过“搬砖”赚取同类铭文在不同平台差价。

需要注意的是，DEIX 并不是 UniSwap，DEIX 持有链上铭文储备，这样流动性和安全性更好。当然，铭文资产具有不同标准，无法跨链。

因此 DEIX 的代币需要具备 Omni-Chain 的基本属性，而回归 BTC 价值网络或许会是最有效的解决之道。

当前，很多 BTC 生态项目都在尝试在 BTC 网络或二层重塑稳定币。

如 Bmaker 团队（@bscstable）正在构建基于 BTC 整个网络的稳定币。他们基于多年与各类公链合作开发的技术储备，正在推进一个能在全链通用的稳定币解决方案。未来用户的代币无需跨链，即可做到全链资产的随时支付。

现在，Bmaker 团队正在和 Aptos 链合作，部署基于 APT-20 的 ABSC 铭文资产。

近期会尝试在 Aptos 链将 ABSC 铭文做代币转化，之后会持续采用这种方式在多条链上将铭文进行代币化，并使用 BTC 的 Stable Coin 聚合和映射到全链。

同时通过 StableCoin 为 DEIX 的代币赋能，为全链铭文资产的聚合提供一种可行方案，共同开启铭文市场的下半场。