一文详解NFTFi：如何解决NFT流动性难题？

NFTFi是“NFT”和“Finance”的缩写，指的是通过使用NFT来获取更多流动资产并进行交易、融资。DeFi（去中心化金融）和NFT的结合能够使NFT成为更具流动性的资产，这种突破为NFT持有者开辟了更多的可能性。

NFT+DeFi的碰撞

在NFT被引入之前，主流的DeFi协议是围绕模仿传统金融产品进行设计的，随着与NFT的结合，一系列更具潜力的全新金融产品诞生了。

例如，一些借贷协议现在允许将NFT质押为贷款抵押品，从而使借贷双方都可以用NFT来替代DeFi中更传统的稳定币或加密货币所支持的贷款。

在任意情况下，NFT与DeFi相结合的项目都会利用每种技术的优势来提供对应一种产品，这类产品显然要比以往的DeFi项目中的产品更具吸引力与灵活性，也能更好地促进用户参与的意愿。

放在实际当中，DeFi和NFT之间的结合是一个越来越有趣味和发展活力的领域。对于用户来说，这是一个颇具吸引力的、有新玩法的项目；对于项目方而言，这也是一个具备良好发展前景的未知赛道。

不过就市场情况来说，一些项目方似乎更愿意通过增加NFT的属性占比来适应DeFi的项目玩法。

例如，流动性资金池和分权协议的存在允许NFT持有人实现其持有的流动性，同时给予资本不足的投资者高价值代币置换的机会。也有其他项目方更加强调通过使用基于NFT的资产来增强DeFi模型，以质押为主的锁仓玩法使得NFT的持有与代币的发放及流通变得更加便利。

不过不管是何种元素的增加与应用，NFT与DeFi的结合都为许多新项目的内容带来了丰富的设计素材，也正是NFT本身所具备的可玩性与多变性，为DeFi本身偏向金融色彩的项目属性带来了更为庞杂的改变，并在此基础上为用户和项目都提供了更强的抗风险机制。

以下是NFTFi涉及到的主流分支。

NFT碎片化

NFT碎片化指的是通过一组与原始NFT相关的可替代代币来共享NFT所有权的过程。为了对NFT进行碎片化，将NFT放置在保险库中，然后铸造代表NFT所有权的ERC-20代币，每个代币代表着原始NFT的所有权份额。

这听起来像是将一块刚刚烹饪好的美味牛排锁进玻璃橱窗内，然后向每位食客发放一张所有权证明文件，每份文件上写明所拥有牛排的份额。当然不同的是，牛排如果放久了，在变质之后将不再拥有价值，但NFT会一直存在。

抛开玩笑来看，NFT碎片化使得一般投资者也能够接触到价格昂贵的NFT收藏品。这使得市场更加具有流动性，因为可以使用可替代代币将昂贵的NFT分成其价值份额。毕竟如果一份价值数百万美元的天价NFT长时间无法流通，那么流失掉的或许会是人们对它的价值认同。

当然，NFT碎片化的做法在实际应用中并不一定总是如想象中美好，NFT碎片化所带来的困难是将NFT重新组合在一起的过程。为了将整个NFT从保险库中移除，所有持有者都必须出售他们的代币，这意味着如果不能全部持有一个NFT碎片化所产生的对应代币，那么将会没有人真正完全持有这个NFT。

NFT碎片化的应用

提供NFT分权化服务的项目一般多以平台形式存在，本质上来讲，分权化是对一个NFT再铸造的过程，其目的在于推动这个NFT的流通。

Unic

Unic.ly允许用户通过连接钱包，将NFT存入保险库并铸造新的ERC-20代币（uToken）来对NFT进行细分。Unic.ly也拥有自己的DEX，在这里可以交易uTokens。

Unic.ly提供了确保uTokens池具有足够流动性的机制，如果一个集合具有足够高的价值，uTokens也可以被列入白名单。白名单系列的LP代币持有人可以将其LP代币进行赌注，以赚取UNIC.ly的治理代币$UNIC。

NFTX

NFTX.io则是一个NFT市场平台，它允许用户将自己的NFT存入保险库，以创建可替换的ERC-20代币（vToken）。

新铸造的代币可以同保险库内任何随机NFT进行1:1索赔。用户可以将ERC-20代币集中在自动化做市商（AMM）中，如SushiSwap，以创造流动性。

NFT租赁

蓝筹NFT项目，如BAYC或Cryptopunks，作为头部NFT项目，其价格也是令人望而却步的。与NFT碎片化一样，NFT租赁同样也是解决昂贵NFT流通问题的一种方法，不过是采取了现实生活中更加常见的思路与形式来进行的。

就像租车与租房一样，NFT租赁为个人提供了在有限时间内使用NFT的机会，类似的思路更是被应用在像ZedRun、Axie Infinity等Gamefi中。

不过链游中的应用更多是设计得与游戏内玩法一致，并不算是主流的NFT租赁形式，虽然它们的基本逻辑都是让用户提供NFT进行租赁从而获取收益。

Axie Infinity

NFT租赁包含两种形式：

抵押租赁

抵押租赁一般是NFT所有者在租赁市场上列出其用作出租的资产，有意愿的承租人可以启动相应的租赁过程。

在这个过程中，借贷双方会就NFT确定相应条款和条件然后签订智能合约。这些条件包括租金和抵押品，需要高于NFT的价格来保护贷款人。合约到期后，NFT和抵押品将返给其原始所有者。

抵押租赁的过程同常规DeFi中的借贷协议所采用的方式相同。潜在的承租人可以通过以比他们想要的NFT更高的价格提供抵押品，从而获得他们想要借来的非金融资产，借款人可以在NFT持有人和NFT绑定的编码智能合约指定的时间段内访问NFT。

无抵押租赁

无抵押租赁和抵押租赁的关键区别在于，在支付租金后，承租人将永远不会收到原始NFT，因为实际上这种形式是将NFT的所有权与使用权相互分离，仅对外出租NFT使用权的租赁方式。

2022年新近推出的ERC-4907协议标准便是为了满足此类无抵押租赁NFT而出现的，基于这个标准铸造的NFT可以直接区分出所有权与使用权两种权益类别。

直观来看，铸造一个NFT时，用户可以收获一个所有权标的的NFT以及一个使用权标的的NFT。但ERC-4907出现的时间并不长，在它之前，多数NFT无抵押租赁是采用制作一个包装版的NFT来明确原始NFT的使用权的出租，并在到期后销毁。

提供无抵押租赁的平台允许贷款人将其NFT存入并制作包装版。一旦用户租用NFT并支付租赁费，承租人将收到包装版的NFT，享受与原始NFT相同的效用。

合约到期后，包装版的NFT将被销毁，租金将发送给贷款人。无抵押租赁将双方的风险降至最低，因为承租人不需要提供抵押，贷款人也不需要出租其原始资产。

NFT租赁为NFT持有者提供了一种便捷的赚取收益的方式，可以从自己所持有的NFT中赚取收益，并且不用担心遇到像碎片化那样需要拆分NFT的情况。

在NFT租赁案例不断增多的今天，随着NFT应用场景的发展，租赁NFT将越来越多地应用在NFT画廊以及数字博物馆当中，这为NFT的流通及应用探索出了一条不错的路径。

然而很多理想中的事物确实往往在不出意外的情况下出现了些许的意外，NFT租赁作为NFT世界中的一种前沿商业模式，本身存在着一定的漏洞。

曾经发生的一个相关事件是在为BAYC持有者空投猿币期间。一位身份不明的用户在空投前通过一笔贷款租赁了5个BAYCNFT，这使得他的钱包符合了ApeCoin的空投条件，由于这个漏洞，这位用户成功赚取了80万美元。后续租赁平台已将这个漏洞进行了修补。

NFT租赁的应用

大多数的NFT租赁平台提供的服务基本类似，包括一个基本菜单用来浏览不同的NFT，可以制作包装版的NFT或是发布对应的抵押品信息。其中所需要的一切都是通过连接用户钱包来完成的。

IQProtocol、Vera

目前加密市场上最大的NFT租赁平台是IQProtocol和Vera，最大的无抵押租赁平台是reNFT。

NFT衍生品

NFT衍生品是NFTFi目前最新的发展方向之一，NFT领域内的衍生工具与非NFT衍生工具类似，它们代表可交易合约，让人们对NFT的未来价格下注。

明确来看，NFT衍生品确实不太像是关于NFT本身的发展方向探究，它更像是将同类DeFi中的标的物简单替换为了NFT而已。不过它也确实是NFTFi所影响诞生的其中一个发展路径。

NFT衍生品对NFT交易流动性方面起了很大的推动作用，它令人们看到了许多可能性，譬如交易高价值NFT，甚至使用杠杆交易NFT。用户还可以在NFT价格变动的任意方向上进行交易。

举个例子，传统金融的衍生品市场远远大于实际现货市场，衍生品的估值达数百万亿美元。由此类推，这也表明了NFT衍生品的市场增长潜力，特别是将当下超过百亿美元的NFT市场作为现货市场来看待。

不过NFT衍生品在现阶段更像是一个关于未来的畅想，毕竟合约的价值是众所周知的，只是就当下来说，NFT衍生品交易尚处于起步阶段，因此目前可用于衍生品交易的NFT系列很少。

同时，与其他衍生品交易一样，NFT衍生品风险极高，尤其是杠杆所带来的放大损失，虽然这也意味着高回报率，只是初级阶段的市场很难为NFT衍生品提供太多的试错机会。

NFT衍生品的应用

NFTures

提供NFT衍生品交易的最知名的平台是NFTures，它是Synfutures的产品。目前该平台尚且不完善，只有一个CryptopunksNFT可用于投资。

Fuku

Fuku是另一家开创NFT衍生品领域的公司，它将提供第一个期权交易NFT市场，任意用户都可以在市场内购买和写入任何NFT的期权，而不是将交易限制在特定的NFT。这意味着市场将会拥有超过200万个系列，以及8000万个NFT。

Fuku允许消费者在其上写入和购买期权，将NFTFi交易扩展到蓝筹NFT之外。

除了看涨期权和看跌期权之外，Fuku还提供多种交易服务，如限价单，以及使用相同抵押品对多个NFT衍生品进行竞价的能力。代币化期权也可以在二级市场上转售，这扩大了Fuku的影响力。

在Fuku上，由于交易外的行为在链外，所以写入期权完全没有gas费。只有当买卖双方同意交易时，才支付gas费，将交易标记为ERC-721的不可替代代币，这些因素使得Fuku不同于常规平台。

NFT借贷

NFTFi领域目前有三种新兴的借贷形式。

P2P NFT借贷

P2P NFT借贷是一个不断增长的发展方向，同DeFi的贷款项目一样，P2P NFT借贷通常通过在链上签订智能合约，其中包含了资产、流动性（借贷）以及借贷的条款和条件。

P2P NFT借贷平台通过点对点连接了潜在借款人和贷款人，使NFT作为抵押品在双方之间建立了借贷关系。

NFT贷款CDP

通过在智能合约中锁定NFT抵押品以生成稳定币，可以创建NFT的抵押品债务订单。在这种情况下，抵押品将是NFT，CDP是通过找到NFT的底价来创建的，贷款金额将会依据NFT的底价进行确立。

NFT借贷池

NFT借贷池的运作方式与DeFi借贷池一样，在经过长时间的运作后，Aave、Compound等平台已经将这种模式进行了普及。

NFT借贷池使用超额担保的方式进行，借款人将NFT作为抵押品，这使他们能够以低于抵押品总价值的市场价值，以贷款费用借入资金，这笔费用将会分配给借款人，以激励借款人为借贷池提供流动性支持。

以上三种借贷形式都是通过NFT借款来为整个NFT生态提供额外的流动性支持，同时也是为了给NFT本身增加足够深度的经济应用场景。

NFT持有者通过提供他们所持有的NFT来赚取收益，收益由借款人以借款费的形式进行支付。借款人也有可以通过贷款为新的NFT资产购买融资，因为他们可以获得更多流动资本，而无需出售自己的NFT资产。这为借贷双方都提供了一个不错的收益途径，可以说是NFT与DeFi相结合的典范。

当然，由于NFT本身并不像加密货币一样，拥有一定的锚定可以确定其对应的价值，用户常看到的NFT价格取决于往期的销售价格，所以NFT借贷的一个缺点就是对NFT进行定价的困难。

不同NFT借贷平台拥有不同的定价机制，譬如简单使用地板价，或使用平台自身的定价标准，使用地板价可能会严重低估某个NFT的价值，因为地板价是同系列中价值最低的NFT。

为了缓解这个问题，目前大多数平台仅允许某些NFT系列可以用作抵押品，以此来保证为贷款人提供的抵押品价格能够以某种形式稳定。

NFT借贷的应用：

NFTfi.com

比较知名的NFT借贷平台像NFTfi.com，它允许NFT持有者通过接收担保的wETH和DAI贷款，使用NFT获得他们所需的流动性。

NFTfi.com是一个点对点的平台，允许NFT持有者和流动性提供商通过无许可智能合约基础设施进行连接，平台为超过150个NFT系列提供借贷服务，能够覆盖更大规模的客户数量。

Arcade

Arcade则是另一个比较流行的NFT借贷平台，它允许用户将多个NFT包装在一起，作为单一贷款的抵押品，这意味着用户可以获得比其他平台金额更多的借款。Arcade上的贷款可以在任何时候全额偿还，为借款人提供了更大的灵活性。

UnUniFi

UnUniFi是一个NFTCDP平台，声称拥有NFTFi中最灵活的贷款价值比（LTV）。UnUniFi有一个内部NFT交易市场，用于收集NFT地板价数据，该数据用于确定贷款规模。UnUniFi有三种稳定币可以铸造和出借。

JPEG

与UnUniFi相比，JPEG上的所有债务款项的贷款价值比为32%。因为可以对DAO提出特殊要求，存在一定的可操作性，所以会有更高或更低比率情况的出现。除了有一个固定的债务款项，在启动时所有贷款都有2%的固定利息。

此外，JPEG还允许借款人购买CDP的保险。

NFT众筹

NFT众筹是2022年出现的一个NFT结合DeFi的新兴发展方向，实际上NFT众筹指的是对版权NFT的集体收益所有权。

众所周知，万物皆可NFT已经成为了一种常态，而每个系列NFT所涉及到的版权相关收益作为NFT铸造者所能享受到的权利，主要包含两个方面：

1. 可享受版权NFT买卖的权利；
2. 可享有NFT衍生品分成的权利。

版权NFT所产生的衍生品，可以对应至大众所熟知的IP衍生品，在这样一整套的版权NFT权利划分规则下，通过铸造NFT取得对应的版权收益自然是加密市场所能满足的合理方式。

于是便出现了NFT众筹这一新兴的NFT应用场景，它同样归属于NFTFi领域之内。和常规NFT的铸造模式实际上没有本质上的差异，最大的区别是在NFT铸造阶段内新增一个众筹协议的智能合约，众筹发起方可以对NFT进行数量、价格、期限、认购数量的设置。

开启众筹后，用户可以用USDT或ETH等通过质押的形式参与。

众筹结果

众筹的结果一般有三种情况：

没有达到预设的认购数量，用户参与NFT众筹所质押的USDT或ETH将原路退回至钱包地址。

NFT众筹如果达到了预设的认购数量，但没有超购，则按用户认购的价格除以单价得到数量进行确认，若超购，按超购比例进行扣除后进行收益分配，多余的资金原路退回至钱包地址。

NFT众筹成功后，将会开始Mint该NFT的衍生品，衍生品一般也是NFT，两者之间有明确的衍生关系，产生的NFT衍生品发送到用户的地址钱包。

NFT的衍生品也可以进行交易，可以设计每次交易版权方能部分抽成，这样版权方可以一直有收益，版权NFT也可以有炒作的空间。

NFT众筹相对以往的NFT项目方一次性发行最少一个系列NFT来赚取首次Mint收益的做法来说成本更低，也更容易带动参与众筹的用户自发推广系列NFT的热情，并且能够有助于社区DAO组织的建立，并且众筹的形式能够很好地将项目风险降低，可以说是很好的NFTFi开展形式。

当然NFT众筹形式的缺点也很明显，在当下的加密市场环境内，众筹的形式对一般用户愈发不友好。由于NFT众筹需要在前期对项目开展大量的曝光以及社区建立工作，往往无法和知名机构或是流量KOL发起的效果相比较。

由于其均摊初始成本的特性，在初期未达到效果的情况下很容易崩盘，浪费项目方以及参与众筹用户的时间与经济投入。

不过从NFT众筹的这些特性可以看出，它同样也属于NFT与DeFi结合所产生的产物，只是在NFTFi领域所特有的属性方面稍弱一些，但这并不妨碍它吸引越来越多的加密用户参与其中，毕竟这类路径属于典型的去中心化的DAO组织项目形式，可以研究的发展方向依旧是很多的。

NFT众筹的应用

NFTStore

NFTStore是一个服务于NFT生成基础设施和协作众筹平台。NFTStore支持多种数据源，包括游戏、图像、视频、音频等多个类别。

NFTStore开发完善了超过3年的人工智能（AI）辅助工具，是世界上首个将AI应用于作品辅助生成的NFT工具。同时支持多种主流公链，并且支持NFT资产的跨链转移。

PartyBid

PartyBid是由PartyDAO推出的最新一款大众化NFT集合竞价产品。不同于其他竞品，它让任何人都可以参与，没有资金要求及其他限制。简单来说，任何用户都可以通过PartyBid创立众筹，参与指定NFT拍卖，达到极大拉低普通用户参与天价NFT资产的门槛。

NFTFi的好处

NFTFi协议提高了NFT的金融效用，为NFT市场及其参与者提供了更多的流动性、扩展的金融效用和更好的风险缓解机会。

增加流动性

以往NFT以其独特的特征和不可分割性而闻名，虽然这些是一对一数字资产的关键优势和差异化因素，但它们也限制了NFT市场中可用的流动性。

NFTFi协议使市场参与者能够将其NFT作为贷款抵押品，在去中心化交易所上交易分式化NFT，在预测市场和指数方面以新颖方式访问NFT市场等。这最终有助于为这些数字资产创建更具流动性和效率的市场。

扩展金融实用价值

在本质上，NFTFi协议通过围绕这些数字资产创建更复杂的市场来扩展NFT的所有者和市场参与者的金融实用价值。

例如，借贷平台不仅为NFT所有者解锁了流动性。NFT所有者还必须支付借入资金的利息，代表着数字资产放贷人一个新奇收益机会。同样地，NFT碎片化提供双重好处。碎片化通证由于价格较低而提供给更多市场参与者使用，并使得NFT拥有人可以在不完全放弃控制权情况下获得流动性。

更好的风险缓解

如果没有NFTFi协议，用户将很难获得对NFT市场的一般敞口或对冲市场波动。

NFTFi协议通过使用NFT指数和预测市场等用例，为用户提供避免将市场暴露集中于单个或少量范围内的能力。通过NFT指数，用户可以扩大其对整个市场的市场敞口或针对特定垂直领域进行调整。

对于直接拥有NFT的所有者，预测市场提供了缓解市场波动和风险的工具。