什么是自动做市商（AMM）？

自动做市商(AMM) 是一种用于在去中心化金融(DeFi) 中提供流动性的工具， 他们用于启用数字资产的自动交易，他们通过使用流动性池来替代传统的买方和卖方市场来做到这点， 您可以将AMM 视为帮助交易者以公平的市场价格在两种资产之间进行交换的应用程式。

资产不是像传统交易所那样使用订单簿，而是根据定价算法进行定价，用户实际上是在与流动资金池进行交易。

自动做市商（AMM）于2017年推出，不仅提高了现有的去中心化交易所的能力，也使去中心化金融（DeFi）成为可能。

什么是做市商（MM）

做市商（MM）是负责为交易所提供流动性，同时进行价格操作的实体。这是通过MM从自己的帐户买卖资产来实现的，他们的目的是为了盈利，他们的交易活动为其它交易者创造了流动性，这降低了大宗交易的滑点。在计算机交易大规模普及之前，做市商是交易市场不可或缺的一部分。

加密货币市场同样有着提供流动性和定价的需求，但是在追求去中心化的加密货币市场中，这种中心化的做市商机制并不被人们所使用，于是自动做市商（AMM）产生了。

什么是自动化做市商（AMM）

自动做市商（AMM）使用演算法对流动性池中的资产进行定价，从而实现不可阻挡、自动化和分散的交易。它允许数位资产在未经许可的情况下自动交易，方法是使用流动性池而不是传统的买卖双方市场。在传统的交易平台上，买家和卖家为资产提供不同的价格。

当其他用户发现一个上市价格是可以接受的，他们执行交易，该价格成为资产的市场价格。股票、黄金、房地产和大多数其他资产都依赖于这种传统的市场结构进行交易。但是，AMM有不同的资产交易方法。

AMM是以太坊和去中心化金融（DeFi）独有的金融工具。这项新技术是分散的，始终可用于交易，并且不依赖于买卖双方之间的传统互动。这种交换资产的新方法体现了以太坊、加密和区块链技术的理想，即没有一个实体控制系统，任何人都可以构建新的解决方案并参与其中。

传统的中心化交易所上的订单薄做市模式在区块链上运作起来出现了很多问题，所以就创新了AMM自动做市商。

中心化交易所做市模式

为了更好理解自动做市商（AMM）这一创新，先介绍中心化交易所的做市模式。

在传统的交易所中做市，不管是股市还是加密资产交易所，采用的都是订单薄模式。订单薄记录着买卖双方对资产的报价情况。

在订单簿中有两个角色，第一个是做市商，即挂单者，也叫Maker；另一个是交易者，即吃单者，也叫Taker。

专业的做市商会同时在交易所的买卖两个方向挂单，并且根据市场的波动性调整报价，为交易所提供流动性。简单来说做市商就是提供报价和流动性的人。

在做市行为中，挂单的资产数量称为流动性，提供资产的人称为流动性提供者。LP提供流动性后，还需要为资产提供一个价格，这样才算是完成做市。

通常情况下，流动性与价格的提供者都是同一个人。如果一个交易所没有做市商做市，或者很少做市商，交易者想要交易就会面临没有流动性的情况。缺乏流动性就意味着会造成高滑点交易，即交易者最终成交价格与看到的价格有很大差距，这会导致整个市场交易积极性不高。

为了提高交易的流动性，中心化交易所通常会吸引做市商来进行做市操作。

专业的做市商会在当前价格附近提供尽可能多的流动性，以供交易者交易，然后以非常高的频率进行撤单和挂单操作，以避免产生损失。

做市商最终目的是获利，与此同时他们的交易活动也为交易者创造了流动性，降低了交易滑点。许多做市商都是专业的团队或者机构，他们拥有充足的资金和强大的技术支持，对市场敏感度高，可以实时对做市策略进行调整，以避免损失。

在中心化交易所做市商除了有一定难度和门槛问题外，中心化交易所还一手掌管着用户的资产和数据存储，不仅会暴露个人隐私，交易和代币的流通也存在不够透明的问题。

AMM的工作原理

AMM是一种DeFi技术，可为使用者提供随时交易的选项，第一个特点是拒绝传统的买卖系统。没有看门人，且通常甚至不需要创建帐户。

AMM旨在为DeFi提供流动性。流动性是将一种资产转换为另一种资产而不改变其市场价格的能力。流动性是DeFi交易所的挑战，它包含对许多人来说很复杂的新资产。

AMM通过以下的方式解决了这些问题。

流动性池

流动性供应商（LP）向流动性资金池注入资金，可以将流动性资金池视为一大笔资金，交易者可以与这些资金进行交易。作为向协议提供流动性的回报，流动性供应商会从交易池开展的交易中赚取费用。

在AMM发挥作用之前，流动性是以太坊上去中心化交易所（DEX）的挑战。作为一项介面复杂的新技术，它的买家和卖家的数量很少，这意味着很难找到足够多的人愿意定期交易。

AMM透过创建流动性池，并为流动性提供者提供向这些池提供资产的奖励来解决流动性有限的问题。池中的资产越多，池中的流动性越强，在分散的交易所进行交易就越容易。

在AMM平台上，使用者不在买家和卖家之间进行交易，而是使用流动性池进行交易。从本质上讲，流动性池是一个共用的代币池。用户为流动性池提供代币，池中代币的价格由数学公式确定。通过调整公式，可以针对不同目的优化流动性池。

任何拥有互联网连结并拥有任何类型的ERC-20代币的人都可以通过向AMM的流动性池提供代币来成为流动性供应商。流动性提供者通常通过向池提供代币来赚取费用。该费用由与流动性池互动的交易者支付。最近，流动性提供者也能够通过“产量农业”以专案代币的形式获得收益。

产量农业

一些AMM通过提供代币奖励来鼓励流动性供应。在这些AMM，流动性提供者通过称为“产量农业”的做法获得奖金收益。

要参与产量农业，使用者只需在流动性池中添加适当的资产余额即可。确认贡献后，AMM将按照其名称自动累积奖励代币，流动性提供者可以定期申领。流动性提供者贡献流动性的时间越长，他们获得的奖励代币就越多。

AMM的优势

存在套利的机会

由于代币的现货价格总是沿着x*y=k定义的曲线，因此可能存在DEX价格低于市场价格的情况。这可能会产生套利机会，交易者可以从市场上买入/卖出，并以更大的点差交换流动性池中的代币。因此，AMM有效地激励交易者保持代币之间的平衡并保持恒定的“k”。

在AMM产生农业的机会

流动性提供者（LP）还可以利用有望增加收入的收益农业机会。当参与者向AMM协议添加流动性时，他们会收到LP代币作为交换。可以烧录这些LP令牌以取回最初添加的令牌。但是，这些LP的最大优势之一是它们也可以被押注。

质押解锁被动赚取机会，因为它有助于赚取利息收入。你也可以在需要时兑换LP代币，但如果你过早兑换LP代币，某些DEX可能会收取少量费用。

AMM的风险

无常损失

当所存代币的价格比率与存入资金池时相比发生变化时，就会产生无常损失。变化越大，无常损失就越大。

与流动性池相关的风险之一是无常损失。当集合资产的价格比率波动时，就会发生这种情况。当集合资产的价格比率偏离其存入资金的价格时，LP将自动遭受损失。价格变动越大，造成的损失就越大。无常损失通常会影响包含不稳定数字资产的代币池。

然而，这种损失是无常的，因为价格比率有可能恢复。只有当LP在价格比率恢复之前撤回所述资金时，损失才成为永久性的。另外，请注意，交易费用和LP代币质押的潜在收益有时可以弥补此类损失。

滑点

滑点基本上发生在DEX报价价格变化时，即从报价时间到掉期时间。AMM通常提供设定滑点限制的工具。这有助于交易者限制他们的滑点，并更好地控制他们的交易。

AMM的使用

BalancerProtocol是领先的AMM之一，提供自平衡AMM和价格传感器。这个想法是创建与传统投资基金相反的结构。你无需支付基金经理来平衡你的投资组合，而是向为你重新平衡投资组合的交易员收取费用。

Balancer运用一些巧妙的数学方法，使用户能将最多8种数字资产的组合添加到流动性池中。用户可以为其资产组合选择任何自定义百分比分布。这实际上意味着用户拥有创建自平衡基金的独特机会。又或者，用户可以选择投资其他人的。

在所有AMM中，Balancer协议是最通用的。虽然他们的解决方案很复杂，但他们为所有用户提供了简单性和可访问性。这不仅仅是一个交易所，而是一个更广泛的社区。