代币化热潮：加密货币进化的新篇章

代币化一直是加密货币领域的重要理念之一，经过漫长的时间，现在正迎来其“黄金时段”。

华尔街正全力以赴，将各种事物从建筑物到金条进行代币化，以期获得更多优势，其中之一便是减少监管审查的限制。

想想对加密货币最大的打击：

像比特币这样的加密货币不是“真实的”，因为没有现实世界中硬资产的支持；

它们具有高度投机性，而波动的价格可能会让不成熟的投资者蒙受损失；

模因币和卡通猿甚至很荒谬，但它们的售价高达数百万美元。

不管你的看法如何，这些都是大多数银行、金融机构、政府和数十亿“普通人”仍未购买加密货币的部分原因。

代币化是将实物或资产通过区块链技术转化为数字化的代币的过程，这些代币可以代表现实世界中的任何实体，如建筑物、黄金等等。

它们以去中心化的方式存在，不受特定机构的控制，使交易更具透明度和可追溯性。

如今，人们开始关心现实世界资产的代币化（RWA），这种资产在加密货币寒冬期间悄然飙升。

Centrifuge 的首席执行官兼联合创始人 Lucas Vogelsang 表示，代币化可以让你“为当今非流动性的事物创造流动性”，该公司已对超过 4 亿美元的 RWA 进行了代币化。

从比特币到以太坊再到狗狗币，虽然大多数加密货币都是一种全新的资产，但代币化将来自“现实”世界的资产放在链上，将区块链的优势与现实世界的资产结合起来。

标记化的“东西”几乎可以是任何东西：艺术品、房地产、奢侈品、酒瓶、汽车、碳信用额以及国库券和股票等金融工具，它们都可以上链。

致力于 RWA 代币化的 Monetalis 集团首席执行官 Allan Pedersen（艾伦·佩德森）表示，

“我们正在努力将一切都变成代币，然后我们将尝试看看是否可以消除底层系统的所有成本，并将它们用作 MakerDAO 上的抵押品。”

Pedersen 表示，他们已将 12 亿美元的国库券代币化，目前 Maker 将其用作抵押品。

甚至知识产权也可以代币化。

Maple 的首席执行官兼联合创始人 Sid Powell 表示，想象一下经营 YouTube 频道的人制作了有关烹饪的指导视频，Maple 将资产代币化，然后将其转化为抵押品。现在制作人已经吸引了大量观众，他每月从 YouTube 广告收入中赚取 50,000 美元。

创作者可以将该版权代币化并将其出售给金融家，Powell 解释说，

“我们从他们那里购买了代币版权，就拥有他们 YouTube 烹饪视频的所有版税流的权利，如果每年的特许权使用费价值为 60 万美元，金融家可以以 55 万美元的价格购买，这为厨师提供了针对这些未来收入的贷款。”

同时，这种模式存在于大型音乐公司和私募股权公司的世界中，但较小的公司无法使用。

代币化使这些工具更具包容性，Ava Labs 机构和资本市场业务开发总监 Morgan Krupetsky 表示：“代币化有可能使借款人进入资本市场变得民主化，较小的交易规模和较低的投资最低限度在经济上是可行的。”

波士顿咨询集团的一份报告表明，到 2030 年，代币化的 RWA 市场可能会膨胀至 16 万亿美元。

这是一个非常抽象的数字形象。因此，从某种角度来看市场有多大，可以考虑比特币目前的市值为 6000 亿美元。如果比特币的市值是 16 万亿美元呢？每个比特币价值 80 万美元。

欢迎来到 RWA 的利润丰厚的世界。

私募股权、公共股的优势

代币化并不是一项新技术；它只是得到了新的收养和新的喜爱。代币化自 2017 年以来就已经存在，这与早期采用者在 NFT 进入主流之前几年对其进行的修改，如 CryptoPunks、Rare Pepes 相呼应。

现在他们正迎来时机，基础设施得到了改善，入口变得更加顺畅，机构对代币感到好奇，令人惊讶的经济力量刺激了采用。

财务顾问 Adam Blumberg 认为：“随着利率上升，许多 RWA 期权通过利息提供两位数的回报，且没有加密货币波动风险。他们可以在传统金融无法或不愿进入的市场提供低风险贷款，并保持流程高效。”

尽管 FTX 和 2022 年的尴尬仍然使加密货币的形象变得黯淡，但银行和政府已经悄悄地涉足 RWA 的代币化。

新加坡金融管理局目前正在对债券进行代币化；他们正在与星展银行和摩根大通合作。

黄金正在被代币化。美国银行的研究发现，仅黄金的代币化市场就超过了 10 亿美元，因为“代币化黄金提供了实物黄金的敞口、24/7 实时结算、无管理费、无存储或保险成本”。

一些代币化项目甚至听起来并不那么令人兴奋，比如将国库券代币化，削减认证、承销、资产监控和资金支付等方面的成本，因为这种繁文缛节“在历史上和操作上都是如此，繁琐、手动且耗时。

这就是银行和企业感兴趣的部分原因。

安永会计师事务所最近的一份报告发现，“机构认为代币化前景广阔，并希望在未来两年内更快地投资代币化资产，并代币化自己的资产。”

该公司进行的一项调查发现，57% 的机构投资者希望投资代币化资产。

这些TradFi有什么优势

考虑私募股权基金，区块链可以取代整个基金。

另一家将 RWA 代币化的初创公司 Swarm 的联合创始人 Philipp Pieper 表示，“智能合约可以做基金经理通常做的事情，但会减少 100 到 200 个基点。”

对于更排他性的“封闭式”私募股权基金来说，代币化可以使游戏更加流畅。

通过代币化，你可以为基金建立一个“基于智能合约的二级市场”，这些创新吸引了传统金融的重要参与者，而这些正是区块链和加密货币广泛采用所需要的影响者。

Vogelsang 表示，“我们在某种程度上依赖大型贷款机构”进入该领域。

如今 DeFi 的早期采用者人数还不够多，不足以将空间扩大到 100 万亿美元，而这正是他认为的最终命运。

这些钱将来自养老基金、银行和现有公司，因此，最重要的工作是让他们熟悉这项技术，并让他们理解它，这样他们就会开始使用它。

甚至股票也可以代币化，听起来有点毫无意义，因为股票买卖似乎相当容易，而且便宜，有从嘉信理财到罗宾汉的零佣金选择，但表面之下也有好处。

Sologenic 的联合创始人 Bob Ras（鲍勃·拉斯）表示，“你买不到特斯拉、亚马逊或 Netflix 的一小部分，当你代币化时，用户可以购买这些股票的一小部分。”

Ras 承认，通过罗宾汉应用程序，用户实际上可以购买特斯拉或亚马逊的部分股票，但他表示，这只是因为罗宾汉购买了热门股票的母矿，并允许用户从应用程序内购买部分股份。

当你购买或出售代币时，结算是即时的，这在交易中很重要。

在当前的金融体系中，即使是在华尔街的富裕角落，交易也仍然需要两到三天的时间才能完全结算。

这是有代价的，银行、对冲基金和交易柜台都渴望在资金到位后立即部署，而代币化可以让他们的资金更快地发挥作用。

有时，代币化甚至可以消除美元的中间人。

投资者将一种资产出售给另一种资产是很常见的。为此，你需要出售你的特斯拉并购买沃尔玛，代币化可以更快地做到这一点，在这个“交叉转换”的过程中，你可以将特斯拉代币直接交换为沃尔玛代币。

用户可以在去中心化交易所找到并创建自己的交易对，自由市场的无形之手将沃尔玛代币持有者带到特斯拉代币持有者，几乎就像磁力一样。

因为你从未以美元出售，所以你不需要缴纳资本利得税。

当然，未来的监管有可能弥补这个漏洞。

也许股票代币化只是一个新鲜事，但如果它确实更便宜、更高效，并且最终扩展成为新常态。

通常，大部分交易发生在美国东部时间上午 9:30 至上午 10:30 之间，所有美国企业都按照周一至周五的既定节奏来制定盈利报告、沟通和财务决策（例如股息回购）。

如果代币化完全成为主流，可能会扰乱所有的金融市场。

Pieper 将代币化称为“金融科技 2.0”，他认为代币化是 ETF（交易所交易基金）的自然发展，20 世纪 90 年代初创建的 ETF 改变了股票市场，代币化也可以起到同样的作用。

ETF 让投资者能够投资一篮子主题资产，例如航空公司、医疗保健或能源，将用户置于金融工具设计的核心。

代币化创建了流动性池，这些池可以赚取收益。

因此，如果我们通过 RWA 创建一个巧妙的新贷款和债务体系，我们是否只是在重复历史并增加金融危机的可能性？

Vogelsang 承认该技术“可能会创造出许多危险的不良产品”，但这些 DeFi 工具的本质本质是实现透明度并降低崩溃的可能性。

代币化是透明的，资产和负债是有目共睹的。

Hyperledger 基金会执行董事 Daniela Barbosa 表示：

“资产所有权、转移和交易的详细信息可以记录在区块链上，提供可验证和可审计的历史记录。这种透明度既增强了信任，又减少了欺诈。”

因此，理论上，有了这种透明度，就会更容易发现系统性风险。

当然，这里的关键词是理论上，加密货币领域的很多事情听起来都是透明且无风险的。

公平的竞争环境

目前所有加密货币中价值数万亿美元的问题是：“美国证券交易委员会是否认为它是一种证券？”

将现实世界的证券代币化的一个令人高兴的好处是，对于所说的代币是否是一种证券，没有任何歧义。

考虑一下小企业贷款，私人信贷是一个对于小公司来说流动性较差的市场，这为大公司提供了帮助。

Vogelsang 说，“当谷歌发行债券时，你可以很容易地购买和交易它，这是他们只支付比国债收益率略高的溢价的原因之一，所以按照今天的利率计算，溢价可能是 6%。

如果你是小型企业，由于该贷款没有流动性市场，因此你的选择很少，而且你需要支付 15% 的利率，这意味着需要向客户收取更多费用，从而为谷歌带来巨大的优势。

代币化确实改变了一切，创造了公平的竞争环境。

也许，最受欢迎的代币化项目是我们认为理所当然的项目——现金。

现金正在被标记化，它被称为稳定币，这是一种现实世界的资产，正在链上复制，然后变得可交易。

中央银行数字货币（CBDC）本质上是存在于分布式账本上的中央银行货币的代币化版本，这将降低跨境交易和结算的成本并大大缩短时间。

自 2014 年 Tether 推出以来，现金的代币化就一直在发生，可能会产生全球性的影响。代币化没有加密货币价格投机的下行风险的好处，是许多人认为其采用不可避免的原因。

Ava Labs 的 Krupetsky 预测：“越来越多的资产将被代币化，以至于我们不再区分代币化资产和非代币化资产。”

这就像我们“不再区分营销和数字营销”，这只是营销。

如果世界真正变得代币化，“现实世界资产”将放弃笨重的“现实世界”，它们只是资产。