投资顾问揭秘：如何选择最佳的加密投资策略

投资平台 Truvius 的共同创始人 Max Freccia 分享了他对主动管理与被动管理的观点，以及如何将这些不同的投资策略应用于加密货币投资。

许多加密货币投资工具已经推出，包括 SMA 平台、投资组合工具和交易所交易基金（ETF），Max 介绍了简单的买入并持有策略、自动化指数跟踪和完全委托管理的优缺点。

令人着迷的是，我们正在目睹这一资产类别的成熟，并且有各种模型来支持客户的兴趣，并帮助顾问引导他们进入数字资产投资的领域。

随着顾问工具的出现，他们可以决定如何将这一资产类别纳入他们传统的投资业务。

根据一项 2019 年的研究，耶鲁大学的经济学家 Aleh Tsyvinski 建议投资者在其投资组合中持有 6% 的比特币，并强调即使是加密货币的最坚定反对者也应该将其资产的 1% 投资于该领域，以实现多样化。

如今，在加密货币领域，对于投资多少比例的争议问题，Google 搜索结果显示各种来源推荐投资 1% 到 6%，甚至还有一些建议高达 12%。

作为一位顾问，为需要支持对加密货币投资感兴趣的客户，会采取哪种投资策略？在为客户提供建议时，会考虑主动还是被动投资模式？

通过主动/被动观察加密货币

自指数基金创建以来，主动管理和被动管理之间的配置一直是投资者争论的焦点。

随着时间的推移，受益于数十年的分析和产品开发，传统资产类别的主动投资工具和被动投资工具之间的界限已经变得更加明确。不幸的是，对于加密投资产品来说还不能说同样的事情。

当今，投资顾问所面临的任务已经发生了变化。他们不再需要区分投资是“主动”还是“被动”，而是更需要确定客户承担多少主动风险，并选择最明智的方式来实现这一目标。

同时，投资工具的竞争激烈程度也在不断增加。

然而，对于对数字资产感兴趣的顾问来说，这项任务存在着一些双重挑战。首先，目前对于“主动”和“被动”投资选择的定义仍然不明确。其次，现有的投资选择缺乏复杂性和易用性。

因此，这就需要投资顾问们思考如何应对这些挑战。他们需要积极寻找解决方案，以满足客户的需求并帮助他们实现投资目标。

如今加密货币的“主动管理”是什么样的？以下列出了目前可供顾问使用的加密货币投资格局，分为三类，每类都有优点、缺点以及主动或被动性质。

1、单一代币买入并持有

买入并持有通常通过单独管理账户平台 (SMA) 或投资信托基金（特别是在没有 SEC 批准的现货 ETF 的情况下）直接通过交易所实施，是将数字资产添加到整体投资组合的最简单方式。

优点

• 直接访问加密货币
• 投资组合管理费用低
• 通过顾问现有的财富技术平台可能更容易获得

缺点

• 缺乏多元化
• 客户可以独立获得曝光
• 单纯投资可能会产生巨额管理费
• 某些车辆可能会带来意想不到的风险

主动与被动：这代表对数字资产子集（通常是 BTC 和 ETH）的被动敞口，但不具有典型的基于规则的被动指数的多元化和风险管理优势。

2、自动化指数

自动化指数提供了一个基于规则的框架，用于对更广泛的资产（通常是按市值排名前 10-25 名的资产）进行加密货币敞口，并系统地重新平衡以满足投资组合构建目标。

目前，美国投资者经常通过多资产 SMA 来获取这些产品。

优点

• 与单一代币风险敞口相比，多元化和表现优异的潜力得到改善
• 基于规则的投资组合构建可以持续接触更广泛的加密货币市场

缺点

• 当前的选择通常缺乏细致入微的主题或特定部门的分配或个性化定制
• 与个人买入并持有相比，通常更具接触性的入职流程
• 与主动管理的产品相比，潜在表现不佳

主动与被动：虽然有些人将这些产品的自动化性质（即重新平衡）吹捧为“主动”，但这些产品应被视为纯粹的被动投资，类似于传统资产类别的指数基金。

3、定量或自由裁量管理

主动型管理者构建策略，利用酌情区块链专业知识和定量链上分析来提供复杂的加密货币敞口。这些通常可以通过对冲基金或专门的 SMA 获得。

优点

• 针对快速发展的技术资产类别的机构级专业知识
• 风险调整后表现优异和/或与市场相关性降低的潜力
• 通常具有卓越的风险管理和交易执行能力

缺点

• 通常存在无障碍障碍，包括容量有限或最低投资额较高
• 由于业绩记录较短，经理的选择可能具有挑战性
• 与被动产品相比，可能会表现出表现不佳的时期

主动与被动：代表了真正的主动管理，与传统资产类别的标准相称。

当加密投资产品成为焦点

数字资产投资产品格局的发展性质使得主动和被动投资产品之间的界限以及如何获取它们充其量是模糊的。

最终，更清晰地定义可用的主动和被动选项以及它们与传统投资评估框架的关系将使顾问能够更自信地为客户选择最合适的数字资产解决方案。

持有实际加密货币需要一定的技术知识和承担一定的技术风险，因为它涉及到钱包和其他托管技术的使用。然而，持有实际加密货币可以使投资者从中获益，并参与到加密货币市场的长期革命中。

与此同时，基金可以成为投资者的最佳选择，特别是对于那些不愿意学习钱包和托管技术的客户来说，因为基金允许投资者从加密货币的增长中受益，而无需拥有实际的加密货币。

目前，美国加密货币交易所的交易量仍然不到全球交易总量的 10%，随着美国市场的增长，市场份额可能需要增加以支持更多的交易和结算。

会计师事务所普华永道在亚洲的调查发现，自我托管加密货币交易具有挑战性且缺乏灵活性。随着加密货币采用率的增加，这些问题也将影响到顾问积极管理客户的加密货币投资。

关于加密货币如何与退休储蓄账户 401K 相结合，一些顾问已开始将持有的加密货币作为退休储蓄计划的一部分。

同时，尽管主动和被动投资仍然存在，但随着时间的推移，会有更多的考虑因素出现。

总的来说，投资者在选择加密货币的持有方式时应仔细考虑自己的需求和风险承受能力，无论是持有实际加密货币还是选择基金投资，都存在其自身的利弊和挑战。