Ripple开启加密货币“反攻时代”？

昨天，在充满残酷的熊市的深处，加密货币似乎遭受了众人的抨击。

周四，这一消息迅速传播到了 Crypto Twitter、Slack、Discord和Telegram上：纽约南区美国地方法院的一位联邦法官正在审查美国证券交易委员会（SEC）多年来对 Ripple Labs 的诉讼案。

Ripple Labs 认为在许多方面存在不足之处，但公开对这一历史性决定进行评论时，它展示出了最为勇敢的一面。

该机构表示，法院认同他们的主张，即 Ripple 与各机构投资者之间经过深入谈判的 XRP 代币合同符合 “Howey 测试”下的证券定义，并且 Ripple 清楚地意识到这些合同需要在SEC注册才能合法。

然而，法院明确拒绝了 Ripple 对 Howey 测试的解释，SEC 对此一笑置之，并表示将继续审查该决定。

这篇精心起草的称赞信中充斥着如此之多的虚假陈述，以至于 SEC 的公共事务办公室至今感到恶心不已。

很明显，SEC 在该决定中忽略了明显损害美国证券交易委员会当前加密货币方法的所有内容。

毫无疑问，这一决定对他们来说是一个多么大的失败，这不仅对法律地位而且对一个行业的精神也是一个福音，自可谴责的内爆以来，SEC 一直试图在其精心打磨的翼尖下粉碎这个行业。

令人欢迎的惊喜

人们想了解 SEC 执法部门和主席对这个决定的反应，以及他们的第一反应是什么。

他们是否后悔选择放弃与加密货币行业的多年讨论，而转而采取诉讼的方式？他们是否考虑过立法或规则制定的方法？对于战略上关键的案件，他们是否真的要进行实际诉讼，而不顾一切代价解决？

无论他们的想法是什么，他们的惊讶程度肯定不亚于整个加密货币领域。除了一些少数声音预测 Ripple 会失败并带来巨大损失，这可能对其他加密货币市场参与者带来灾难性影响。

这是令人惊讶的，部分原因是因为对于 SEC 来说，这应该是一个简单的案件,Ripple 通过加密货币交易所向公众出售代币募集资金，并鼓励人们使用XRP作为服务支付，并宣传 XRP 将升值。

尽管SEC的工作人员越来越担心，但SEC不太可能改变他们的严厉指控策略。

如果 Ripple 在他们的交易中没有违反 1933 年的《证券法》，并且 XRP 代币没有被证明是证券，那么 SEC 成功地说服其他法院其他代币是证券或二级市场的可能性有多大？加密货币交易是否受到监管？

现在的机会比两天前差很多。

决定不是什么

有很多事情是这个决定所没有的。

这并不是对 SEC 关于加密货币的法律理论的全面否定，也并不意味着主席 Gary Gensler（加里·詹斯勒）任期的结束。

这只是一个地方法院，其结论和推理在某种程度上仅限于其面前的具体争议。同一法院的其他法官，更不用说全国各地的联邦法官，都可以不同意或忽视这一决定，

它甚至不能永久解决法官裁决的具体法律问题，因为 SEC 在某些时候可以上诉。是否会上诉还有待观察。

SEC 可能希望将 Ripple 案件搁置一旁，这是一项漫长、费力且昂贵的诉讼，有利于这位主席和他的工作人员实际上参与建立的一系列新案件。

这可能是政治上更为精明的行动方针，但美国证券交易委员会更有可能试图立即向具有全国影响力的第二巡回法院上诉这一决定，该机构在该机构有着令人印象深刻的胜诉记录。

这一决定已经受到多方法律批评，其中包括一些对这一结果表示赞赏的人。但即使该案被上诉，并且第二巡回法院推翻了地方法官的部分调查结果，有利于 Ripple。

上面谈论的是地区和上诉层面数月甚至数年的额外诉讼，所有这些都具有深远的意义 SEC 的风险。

影响无处不在

在此期间，美国证券交易委员会将发现其执法监管策略明显变得更加难以执行。

每个曾受到指责的代币发行者、交易所和软件开发商现在都有机会为自己辩护，这是他们以前从未有过的。

这对于整个加密社区来说可能是一次重大影响，它增加了人们对 SEC 法律理论和策略的质疑，也增强了人们对这些机构公共政策工作的信心。

与此同时，让人们感到担忧的是美国证券交易委员会及其在国会山的支持者似乎一直在削弱这一工作。

XRP 事件的发生难道不应该促使国会采取行动吗？现在是时候建立一个与技术相关的监管框架来解决机构之间的争议和市场的不确定性了，就像其他国家正在做的那样。

然而，这种情况迄今并没有得到很好的解决，因为一些立法者接受了美国证券交易委员会关于他们已经处理此事的承诺。

迄今为止，这种情况在很大程度上未能发生，因为一些立法者接受了美国证券交易委员会关于其已处理此事的保证。

Ripple 的决定表明这些保证是多么空洞，国会也无法回避这个问题：加密货币行业和 2021 时代的 Gary Gensler 认为存在需要通过立法来填补的监管空白是否正确？

需要立法来定义 SEC 的职责。没有人认真认为美国证券交易委员会不应该在美国加密市场发挥富有成效的监管作用。离得很远。

SEC 应该发挥至关重要的作用，就像它在国会目前正在审议的数字资产市场结构提案中一样。但这一角色必须由国会决定，而不是委员会本身。

值得庆幸的是，Ripple 的决定增加了此类立法的可能性，即使不是今年，也会很快实现。

只有这样才能正确消除对下一个 FTX 的合理担忧。

下一步行动

希望 SEC 不会温和地对待主席在 FTX 崩溃后几周内选择进行的政策斗争。

SEC 主席 Gensler 日前在 FTX 崩溃后展开的政策斗争引起了广泛关注，他的果断行动被视为对加密货币领域的一次重要举措，不容忽视。

很多人担心，这可能被视为 SEC 主席软弱的象征，而软弱常常导致失败的政治生涯。

因此，一位精明的政治家，特别是主席这样的人，更有可能选择加大执法力度的做法，以向所有对他的策略和风格提出质疑的人展示自己的实力。

总这个角度看，我们不太可能看到 SEC 改变其硬性指控策略，尽管 SEC 工作人员越来越感到不安。

他们将继续对包括 Coinbase 在内的大型交易所提起诉讼，并解释说 Ripple 的决定不会改变他们理论的优点。

毫无疑问，他们会追逐 DeFi 领域的项目，或许这样做的时间表已经提前了。

他们希望获得尽可能多的定居点，随着 Ripple 的获胜，SEC 可能会发现愿意通过达成“甜心交易”来破坏美国加密货币未来的人会少得多。

对抗SEC诉讼的加密货币公司

如果美国法院对Ripple的裁决能够在上诉中生效，对于其他正在与 SEC 对抗的加密货币公司来说，这将是一个好兆头。

最近，SEC 对 Coinbase ( COIN )、Binance 和 Bittrex 等交易所平台进行了调查，因为它们运营未注册的交易平台，上面列出了SEC认为是未注册证券的加密货币，例如 Cardano ( ADA )、Solana ( SOL )、​​Polygon ( MATIC ) 和 Filecoin（FIL）。

随着美国纽约南区地方法院上周裁定XRP代币的某些销售和分配不属于投资合同，这个裁决可能会对其他被告产生影响。其他加密货币公司在面对 SEC 的诉讼时，可能会从这个裁决中获得借鉴和希望。

SEC 总法律顾问办公室前律师、现为 BakerHostetler 律师事务所合作伙伴的 Teresa Goody Guillén 认为，

“这对于 Coinbase 和 Binance 来说也是一个有用的先例，可以针对有关它们作为未注册的证券交易所、经纪人和清算机构运营的指控进行辩护。”

但几位法律专家很快就给这种兴奋泼了一盆冷水，他们认为，即决判决可能是站不住脚的，并且可能不会转化为加密货币行业所希望的 SEC 对待它的方式的改变。

Mayer Brown 律师事务所金融科技和数字资产、区块链和加密货币团队的负责人 Joe Castelluccio 认为，SEC 会将研究法院判决中对其有利的部分，以证明其对硬币和代币监管地位的持续观点（即它们都是证券）及其在行业中执行这些观点的持续方法。

根据 Castelluccio 的说法，该决定中对 Ripple 有利的部分“相当具体，虽然市场上可能有一些类似的情况，但市场上的其他人可能会发现依赖这些部分是具有挑战性的”。

如果他们的情况不直接一致，就可以做出决定，因为该案没有为数字资产行业正在解决的众多其他监管问题提供监管或法律清晰度。

胜利圈

美国纽约南区法院周四做出的简易判决裁定，Ripple 及其高管对 XRP 代币的某些销售和分配不属于投资合同，因此不会违反证券法，正如 SEC 在 2020 年民事诉讼中所指控的那样。

该行业抓住了这样的消息：一位联邦法官基本上宣布交易所上的代币销售不是投资合同，尽管机构向对冲基金等出售的 XRP 在同一裁决中被视为证券。

Pryor Cashman LLP 的Jeffrey Alberts表示：“法院驳回了加密货币代币是证券的观点，这种观点此前曾导致广泛的混乱。”他补充说，法官在裁决中澄清了加密代币本身并不是证券。

“LFG”（网络俚语，意为“前进和向上”）的祝贺声和呼喊声涌入，首席执行官布 Brad Garlinghouse（拉德·加林豪斯）在推特上发文称，Ripple“站在法律的正确一边，并将永远站在法律的正确一边、历史的一面。”

SEC 执法部门的一位前官员 Christian Schultz（克里斯蒂安·舒尔茨）表示，“XRP 的决定只能被视为加密行业的胜利，它不是一种证券，公司和高管在二级市场上进行 XRP 交易并不违反证券法。”

好的、坏的和复杂的

Herrick, Feinstein LLP 合伙人 Arthur Jakoby 称，这一裁决削弱了 SEC 的立场，即 Coinbase 等交易所的数字资产二级销售构成未注册证券的销售。

Jakoby 表示：“如果上诉维持原判，这一决定将大大缩小 SEC 对加密货币市场的管辖范围。”

Schultz 表示，虽然其他地方法院法官没有义务遵循这一裁决中的推理，但它可能“给美国证券交易委员会在其他未决诉讼中带来问题，特别是那些主要关注二级市场活动的诉讼”。

除了在交易所销售 XRP 之外，其他分配，包括向员工的分配，以及高管 Garlinghouse 和联合创始人 Christian Larsen 的代币销售也被裁定不属于证券。

另一方面，机构销售 XRP 被视为投资合同的事实支持了 SEC 主席加里·根斯勒 (Gary Gensler) 的观点，即几乎所有首次代币发行 (ICO) 都是证券。

ICO 曾经是加密初创公司流行的筹款方式，向公众或私下向投资者提供代币，为各种项目筹集资金。

尽管 Ripple 否认进行了一次 XRP 发行，但 SEC 在其诉讼中声称，Ripple 在机构销售中出售了约 7.289 亿美元的 XRP。

对此，Schultz 希望加密行业能够寻找创造性的方法来进行数字资产的初始分配，避免导致法官认定存在与数字资产相关的投资合同安全的事实和情况。

根据 Brown Rudnick 律师事务所数字商务团队的企业合伙人 Preston Byrne 的观点，最新的裁决结果显示，XRP 的机构销售被认定为投资合同，而其他发行版则被认为不构成投资合同，实质上将两个监管州对待一个代币的方式整合在一起。

然而，如果 SEC 决定对此裁决结果提出上诉，裁决本身可能存在瑕疵，且容易被推翻。

这个周四的裁决是为了回应 SEC 和 Ripple 提出的即决判决动议，以阻止案件进入审判阶段。虽然部分请求被拒绝，但被拒绝的部分将继续进入审判阶段。

这意味着，案件仍将继续进行，未来可能会带来新的发展和决定。