看清加密货币行业变局：为何比特币正处于“谨慎模式”？

金融市场在2022年最后一个季度以来迎来了风险偏好的回归。

尽管许多人认为这种风险偏好将继续存在，但一些观察人士呼吁保持谨慎，因为一些关键指标显示未来可能面临货币流动性的压力。

市场行情

作为市值领先的加密货币，比特币（BTC）是在 11 月份触底接近 15,500 美元，然后涨幅加倍，达到 31,000 美元。仅在过去两周，比特币的价格就上涨了近20%。这主要归功于 Fidelity 等公司正在申请现货比特币 ETF。

华尔街以科技股为主的纳斯达克指数在 2022 年底触底后已上涨近 50%，而更广泛的指数标准普尔 500 指数则同期上涨了 25%。

Decentral Park Capital 的投资组合经理 Lewis Harland（刘易斯·哈兰德）表示，情况可能会变得困难，因为最近一些广泛追踪的法定流动性指标，如美联储净流动性指标和全球净流动性指标的下降。

“谨慎模式”

因此，市场参与者需要保持警惕，关注货币流动性的发展。尽管金融市场目前表现强劲，但未来可能面临一些挑战，保持谨慎和适度的风险管理将对投资者来说至关重要。

Harland 在周一的市场更新中表示：

“市场流动性指标（全球、美国国内）走低，对于比特币来说具有建设性是不寻常的，因为这两项流动性指标在未来几周都会下降。

尽管市场普遍认为看涨，但这是我们对 BTC 持谨慎态度的最大原因，并认为这一点被投资者忽视了。”

经济专家注意到，法定货币的流动性状况对比特币和股票等风险资产有着重要的影响。

历史上，法定流动性的转变往往标志着风险资产市场估值的高峰和低谷。

根据 TradingView 和 Decentral Park Capital 的数据，全球净流动性指标显示主要经济体法定供应已降至 26.5 万亿美元，创下自 2022 年 11 月以来的最低水平。

美联储净流动性指标衡量了系统内可用美元的数量，从几周前的 6.3 万亿美元下降至 6 万亿美元。

NorthmanTrader 创始人兼首席市场策略师 Sven Henrich 以及 Endeavor Equity Strategy 创始人 Douglas Orr 指出，美联储持有的银行准备金也在减少。

众所周知，银行使用准备金来提供信贷，所以准备金的减少意味着紧缩，并可能引发避险情绪。

这些趋势引发了对标准普尔500指数上涨可持续性的质疑，同样，比特币也受到这些问题的影响。

MSCI 所有国家世界指数 (ACWI) 和五大央行（美联储、欧洲央行、日本央行、中国人民银行和英国央行）的总资产也显示了类似的差异，这也是衡量法定流动性的指标。

五大央行的总余额再次缩减，显示出风险资产面临流动性压力。

匿名宏观交易员和投资者& Mayhem 表示：“我们确实注意到央行的流动性开始减少，与市场的相关性表明这可能是未来逆势的信号。尤其是在美国国债发行撤出更多流动性的情况下，股票和央行资产负债表之间的差异更加明显。”