加密货币的狂热与TradFi的胆怯：变幻莫测的市场之战

在一年多来一直渴望好消息之后，上周，贝莱德 (BlackRock)、景顺 (Invesco) 和 WisdomTree 提交的现货比特币 ETF 文件提振了加密货币市场。

尽管加密货币交易者做出了积极反应，在过去八天内将比特币 (BTC) 推高了 20% 以上，但他们可能需要保持警惕，因为一些传统市场指标暗示着未来的避险情绪。

加密货币与TradFi的关系

过去三年的经验教训之一是，数字资产在长期发展过程中始终与传统金融体系（TradFi）密切相关。

在这期间，我们经历了股票和风险资产的显着下跌，而这种下跌往往会对加密市场产生负面影响。过去一段时间内，数字资产市场一度被视为一种避险资产，人们认为它在金融市场动荡时能够提供保护。

然而，这种看法在最近的经历中受到了挑战。股票市场的崩盘和风险资产的大幅下跌对加密市场产生了巨大的冲击，扰乱了投资者的情绪，并让加密市场陷入了动荡之中。

这种情况表明，数字资产的价格表现受到传统金融市场的影响，而数字资产与股票市场之间存在一定的非对称关系。

要了解这些情况，可以查看芝加哥期权交易所波动率指数 (VIX)，也称为华尔街的“恐惧指标”，以及与之相关的期货。

最昂贵的 VIX 期货合约与该指数本身之间的价差，已扩大至历史上标普 500 基准股票指数主要顶部的水平，该指数也是包括加密货币在内的全球风险资产的风向标。

交易员们的看法

技术分析师兼《麦克莱伦市场报告》编辑汤姆·麦克莱伦周四在推特上表示：“我们现在看到价差非常高，这是价格见顶的迹象。”

高于 60% 的读数是 VIX 跌幅略低于期货合约的结果，表明股票交易员极度乐观，这通常在市场顶部观察到。

2022 年 1 月上旬，即股市开始从历史高位下跌之前，也出现了类似的数据。

该指标也引起了交易员兼分析师 James Choi的注意，他自 1 月份以来一直看好比特币和科技股。

Choi 表示，最近垃圾债券利差的扩大以及石油和黄金和白银等传统通胀对冲工具的下跌表明通货紧缩即将破灭，这是一个重大的避险事件。

垃圾债券是指信用评级较低、违约风险较高的债务工具。当市场对经济增长前景和企业盈利能力持悲观态度时，投资者通常会寻求避险，将资金从高风险债券转移到低风险债券，导致垃圾债券利差的扩大。

这一现象表明，市场对于经济风险的担忧加剧，可能会导致信贷环境收紧，从而进一步加剧经济衰退的风险。

垃圾债券利差是指高风险、高回报债券与较安全的美国国债收益率之间的差异，利差扩大表明投资者要求更高的溢价来投资风险较高的债务。

Choi 和 NorthmanTrader 创始人兼首席市场策略师 Sven Henrich 均表示，美元流动性正在被吸出系统。这对比特币来说是利空的，因为比特币受到法定流动性和其他风险资产变化的严重影响。

今年早些时候，由于美国财政部在政府达到债务上限后决定动用现金余额，改善了流动性状况，比特币与股市一起上涨。