NFT借贷浪潮，暴露出哪些“黑暗面”？

在加密货币寒冬期间，NFT 交易一度降温。一些平台采取了新的借贷选项，以提高流动性，包括 Blur、Binance 和 Astaria。

这些平台的借贷选项似乎确实有助于提高NFT交易的流动性，然而对一些市场专家和交易员来说，这种趋势存在着一些风险。

有些人担心，这些借贷选项可能会导致市场过热，使得价格被人为地推高。还有一些人担心，如果这种趋势逐渐普及，可能会引发类似于抵押贷款危机的问题。

虽然如此，NFTfi仍然备受一些交易员的欢迎，但是我们也应该意识到这种借贷选项引发的一些潜在风险。

只有在确保市场稳定的前提下，才能使得这种新兴趋势更好地服务于加密货币社区。

什么是NFT借贷？

NFT借贷是由DeFi平台提供的，他们允许NFT所有者抵押他们的NFT艺术品或收藏品，以换取加密货币或法币。

市场上的许多NFT流动性很差，一些DeFi项目已经发现，使用贷款等解决方案改善NFT流动性的需求越来越大。

非同质化代币（NFT）可以代表各种现实世界物品和数字资产的所有权，从虚拟地产和收藏卡，再到数字艺术品和头像。

NFT的最大卖点是其不可替代性(非同质化)，这基本上意味着它们不能被分割，不能被复制。

NFT 借贷模型

与可替代代币支持的借贷一样，有 3 种主要的 NFT 支持的借贷模型。

对等协议 Protocol2peer

在协议对等 (protocol2peer) 借贷市场中，借款人作为交易对手直接与协议交互。Maker 开创了这种可替代代币支持借贷的借贷模式，并且还在努力逐步扩展到 NFT。然而，JPEG’d 是采用 NFT 优先方法的协议。

借款

为了在 JPEG 上获得贷款，借款人将他们的 NFT 作为抵押品锁定在 CDP（抵押债务头寸）中，并作为回报获得协议的原生合成稳定币 pUSD。pUSD 之于 JPEG 就像 DAI 之于 Maker。为了取回他们的 NFT，借款人需要偿还贷款的本金和利息。

清算

清算比率是 LTV 超过一定阈值并触发 NFT 抵押品清算的点。清算比率是风险参数，通过防止贷款价值超过基础抵押品的价值来确保贷款协议的偿付能力。

协议通常将清算比率设置为远低于 1 的 LTV，以进一步降低任何特定贷款被淹没的风险。为了处理清算，协议将基础 NFT 抵押品拍卖给一般市场。

举例来说，假设 LTV 为 32%，清算比率为 33%（JPEG’d 的当前参数），存入价值 100 美元的 NFT 作为抵押品可以让我以 pUSD 偿还价值 32 美元的债务。

现在，如果我的 NFT 价格从 100 美元跌至 90 美元，LTV 变为 35.5%（32 美元/90 美元）并且高于清算比率。此时，我的头寸被标记为清算，并且我的 NFT 被协议拍卖给出价最高的人。

出售产生的收益由协议保留，协议国库保留的等量 pUSD 被烧掉以平仓我的全部头寸。

NFT借贷的兴起

NFTfi是一个新兴的技术术语，处于NFT和去中心化金融（DeFi）的交叉点上，旨在为NFT带来更广泛的实用性和流动性。它提供了一系列工具，如NFT抵押贷款、碎片化代币以及租借或借贷NFT等。

随着主要的 Web3 参与者进入市场，最初是利用2021 年 NFT 牛市的一种方式最近大受欢迎。

5 月，领先的 NFT 市场Blur 推出了 Blend（Blur Lending 的缩写），一个点对点借贷平台，允许用户以 NFT 为抵押进行借贷。

该平台利用 Blur 的流行，在前三周内迅速占领了整个 NFT 借贷市场份额的 82% 。

不久之后，其他 NFT 借贷平台开始涌现。

Binance 推出了名为Binance NFT Loan 的功能，允许持有人使用他们的 NFT 作为抵押品来获得 ETH 贷款。

DeFi 协议 SushiSwap 的前首席技术官 Joseph Delong 推出了Astaria，它利用第三方来促进其借贷市场。

许多交易员涌向这些平台，开始“典当”他们的代币以赚取收益。此外，那些可能无法从 Bored Ape Yacht Club ( BAYC ) 或 Azuki 等收藏品中买得起昂贵的蓝筹 NFT 的交易者现在可以以一小部分成本租用这些代币。

毫无疑问，参与 NFT 贷款是有好处的，尽管这项活动也伴随着风险。

一些 Blur 交易员和 NFTfi 原生用户对 Blend 的借贷机制提出质疑，并敦促新交易员在投入之前自学如何安全地借入 NFT。

尽管交易者可能支持通过借出休眠代币来赚取额外现金的想法，但清算风险以及对平台特定借贷机制和这些平台之间去中心化的担忧仍然存在。

NFT借贷让“懒惰”的交易者受益匪浅

当你考虑当前的市场状况时，NFT 借贷平台的兴起是有道理的。

许多在牛市期间购买代币的 NFT 持有者希望在低迷的市场中赚取一些额外的 ETH。

他们可以通过将 NFT 出租给交易员来典当他们的 NFT，交易员会支付一定的时间来持有它们，从而为原所有者赚取一些 ETH。反过来，借款人可以加入 NFT 生态系统或获得他们可能无法获得的某些额外津贴。

对于像 Polygon 增长总监 Hamzah Khan 这样的人来说，他开玩笑地将他的 NFT 交易方法描述为“懒惰”，借贷可能是有利可图的。

“我只是长期持有东西，我不是每天都使用它们，从根本上说，我喜欢 ‘NFT借贷’ 因为它给了我更多的资金。”

当被问及 NFT 借贷的潜在危险时，Khan 表示，如果资产价格下跌，则存在清算风险，如果代币价格跌破 30-40%，就会发生这种情况。

不过他也强调，他看好这个不断发展的行业，并认为借贷资产的价值超越了备受追捧的蓝筹 NFT。

“我有很多 PFP，我想在某个地方使用它们，但这个垂直领域可以变得更大，因为房屋也可以是 NFT，抵押贷款也可以命名为ERC-721。我认为人们严重低估了我们可以用 NFT 做些什么。”

虽然 NFT 借贷市场主要吸引了希望通过其代币赚取额外收益的 JPEG 交易员，但它们的运作方式与加密货币领域以外的借贷市场类似，例如房地产市场，后者有可能让成千上万的交易员和公司加入 Web3 领域。

新交易者最容易出现“掠夺性”行为

并非所有 NFT 借贷平台都以相同的方式运作。

NFT 借贷平台Wasabi Protocol的首席运营官 Mason Cagnoni 和 Wasabi 业务发展副总裁 Karan Karia 表示，虽然 NFT 借贷的主要风险是代币价格下跌时提前清算，但 Blend 的“首付”功能允许交易者随着时间的推移对 NFT 购买进行多次付款，这对于交易 NFT 的新手来说可能很棘手。

“它被宣传为‘先买后付’，在后端使用永久贷款，这对借款人来说是超级掠夺性的，你有没有听说过可以立即打电话给你并且有 24 小时偿还的贷款？就像，唯一这样做的人就是暴民。”

同时，Cagnoni 指出，新交易者更容易在没有充分了解后果的情况下从事冒险行为。

Cagnoni 说：“借贷平台已经存在，如果你去看看 Dune 的仪表板，它的用户有重叠，Blend 用户都是新用户。” “就像，他们不是 NFTfi 用户。”

根据区块链分析平台 DappRadar 最近的一份报告，在Blend 的前三周，它占 Blur 总交易量的 46.2%。

Cagnoni 和 Karian 都解释说，由于 Blur 的点数耕作系统，可能有很多新交易者涌向 Blend。

虽然 Blur 并不是唯一一家为其用户提供交易活动奖励的公司，但其快速增长和市场主导地位通常归因于其成功的 BLUR 代币空投。

Karia 建议，一旦 Blur 用户通过即将到来的空投获得了他们渴望已久的代币，目前的数字可能会开始减少。

他还指出，在更大的借贷生态系统中，新兴平台必须将去中心化置于其使命的最前沿，以使 NFT 借贷尽可能接近 DeFi。

“我相信 Web3 空间将会是未来的发展方向，因为我们拥有去中心化的信仰，这也是我们建立一个真正开放的 NFTfi 系统的基础。此系统采用的是去中心化开放许可协议，我相信这也是未来的趋势。

这个系统是我们正在建设的目标，我们不希望把所有的东西都集中在一个地方，无论是像Binance这样的中心化交易所，还是像Blur这样的伪中心化平台。

我们相信所有的东西都应该在开放的系统中相互关联，这样才能够建立一个更加积极的未来前景。”

总的来说，尽管 NFT 借贷市场是一个充满活力的新兴市场，然而在其中仍然存在一些“黑暗面”，应该保持谨慎。

我们需要加强监管，提高市场透明度，改进技术安全，以保障投资者的利益和资产安全。只有如此，才能让 NFT 借贷市场健康、可持续的发展。