RWA，通往加密货币的安全路径
区块链是独立于现实世界运行的系统，加密世界的数据在链上产生，也在链上继续被使用，链外世界的资产无法直接在区块链上使用。
如果 DeFi 想要取得更好的发展， 必须在加密货币和现实世界之间建立联系，即需要与外部世界的资产相关联。
什么是RWA
RWA（Real World Assets，实物资产代币化）指的是将现实世界中的具有稳定价值与收益的资产，通过代币化进入链上进行使用或交易。
这是一种数字化物理资产的方式，物理资产数字化后被分解为更小的若干部分，这些部分将以代币的形式出现，也就是代币化。
比如法定支持的稳定币：即 1 美元存放在银行，然后在区块链上标记化。
这样一来，现实世界的资产一上链就拥有了 DeFi “超能力”，凭借区块链的特性你可以完全拥有物理资产所有权。
任何类别都可以被代币化，例如：土地、房地产、汽车、股票、艺术、奢侈品……
这为投资者开辟了新的机会，因为 RWA 有可能提供与加密市场无关的可持续收益，对于寻求多元化投资的投资者来说，这是一个很有吸引力的选择。
而链上资本正是要寻求这样可持续、安全的收益机会，因此 RWA 代币化能够成为下一次 DeFi 牛市的催化剂。
RWA 代币化也有助于释放流动性，让资金从传统市场自由流入加密领域，提升 DeFi 的潜在价值。
RWA是否像加密资产
我们谈论的关于区块链的大多数资产都是链原生资产，如比特币、ETH、SOL 或 UNI。
这意味着它们原生于公共区块链，并从协议的使用或性能中获得它们的价值。
例如，比特币是矿工继续在比特币区块链上处理区块的一种激励，而 ETH 则用于支付以太坊网络上的交易费用。
当我们谈论 RWA 时，我们通常指的是使用链上数据库跟踪资产的集成，性能和估值来自区块链之外。
比如，我可以拥有一个代币，代表房地产投资的股权，或者代表向发展中国家的企业家借钱的资金池中的股权。虽然代币在区块链上，但资产和支付都在现实世界中。
RWA 代币只是资产的简单表示，不一定是区块链原生的，也不是我们认为的加密货币中的易变资产。
与所有加密代币一样，这些 RWA 代币是可编程的，因此我们可以对锁定期和认可的投资者要求进行编码。
RWA为何火热
可以说，RWA是连接现实世界与DeFi领域的桥梁，但这一赛道期初并没有受到业内关注。
早在2020年年底，MakerDAO就发布了正式将RWA纳入战略重点的计划和指南；2021年年底，Aave宣布上线RWA市场，允许真实资产的抵押借贷。
直至今年3月，行业内先后发生了3起热点事件，花旗发布代币化报告、币安宣布成为Polymesh节点运营商、以及Goldman Sachs、Hamilton Lane、Siemens和KKR等传统金融机构都开始将现实世界资产上链，RWA的发展才逐渐被关注。
一方面，美债收益率上行，DeFi 市场不景气，让加密行业将目光投向RWA。
被市场看做无风险债券的美债收益率上行，DeFi 收益率下降，导致加密市场热潮逐渐褪去。
随着市场不确定性增加，DeFi 投资者越来越需要多元化的现实世界资产组合，以获得与加密货币无关的稳定收益。
而此时，RWA为DeFi投资者带来了全新的机遇，通过区块链技术，追求高收益的DeFi投资者可以进入传统的链下债务市场，从而更方便地参与全球金融市场。
实际上，从DeFi发展趋势来讲，其要发展壮大，就必须建立起和现实世界之间的联系。
通过将现实世界的资产数字化，DeFi可以为其用户提供更广泛的金融服务，从而促进整个金融行业的发展和创新。
另一方面，传统金融机构也看到了RWA代币化的商业价值和潜力，并开始加入这一领域。
传统金融机构持有大量的实际资产，如不动产、股票、债券等，这些资产的代币化可以带来更高的流动性和价值，从而增加了机构的收益和竞争力。
同时，RWA代币化也为机构提供了更多投融资机会，扩大了其业务范围和市场份额。
对于传统金融市场来讲，资产的所有权和交易通常都需要经过中介机构的认证和监管，这些机构需要大量的时间和成本。
而RWA 的使用则可以通过减少对中介机构的需求、自动化流程和增加流动性来为企业带来实实在在的好处。
以房地产为例，将现实世界的房产资产进行代币化，可以将这些房产的所有权分成若干份，并以数字代币的形式进行表示和交易。
这样，投资者可以通过购买这些代币，间接持有这些房产的部分所有权，从而实现对房产资产的投资和收益，同时也可以实现智能合约的自动执行和管理，如自动化的租金分配和房产维护等，进一步提高了资产的流动性和管理效率。
RWA的运作方式
1、资产托管
鉴于数字资产的激增和新机构的涌入，有稳固的数字资产机构托管就显得极其重要。在过去的几年里，Anchorage Digital和Copper等经许可的DeFi托管服务大量涌现。
一些信用协议，如Maple，在这些为机构服务的许可平台上担保自己的Token。
所有融资和支付都直接在借款人、特殊目的机构和投资者之间完成，并在链上发生。
未来，信代协议希望更多地与去中心化身份(DID)协议集成，从而对资产进行验证。然后，承销商将被整合为第三方风险评估机构，而不是现有的预言机系统。
2、流动性
特定的Token化资产，如房地产契约，可能是高度非流动性的。池子的流动性取决于资产期限和投资者的流入和流出。如果是基于收入的激励模式，那也可以刺激流动性。
此外，协议还可以与DEX、AMM以及Balancer和Curve等其他DeFi应用程序协作，创造流动性。
3、信代协议
机构对DeFi感到不安的最大原因之一是缺乏一个标准化的信誉系统，比如信用评分。
DeFi协议将流动性Token作为抵押品，以保在发生违约的情况下强制执行还款。
这排除了信用风险，但也限制了可能的金融产品数量。信代协议正在使用互补的策略，使贷款具有信誉的成分。
有的协议也正在努力将链下声誉引入链上世界，而另一些协议则致力于创建链上声誉系统。
虽然具体的实例各不相同，但这正是Maple、TrueFi、Goldfinch、Centrifuge和Clearpool等主要信代协议的目标。
RWA的优缺点
1、优点
资产获取民主化：将现实世界资产进行细分，让任何人都可以拥有投资机会，无论投资额多大。
拥有完全所有权：由于每笔交易都写在区块链上，任何人都不能欺诈声称拥有资产。
效率提升：通过降低对中介机构的需求，成本和时间都将大幅减少（原子结算）。
增加流动性：通过向全球买家开放市场，非流动性资产可以通过参与者的增加发现流动性。
2、缺点
黑客攻击：现实世界的资产是可以防盗的，黑客无法攻击，而链上的任何东西都有丢失的风险。
许可：获得资产代币化的监管许可可能是一个麻烦的过程，再加上税收制度也不明确。
KYC/AML：代币化涉及KYC实名认证机制和AML反洗钱义务，这是很多加密参与者不认同的。
监管问题：加密资产和RWA资产的监管框架有限。
清算问题：加密货币可以在瞬间出售，RWA则需要变更所有权才能出售。
值得关注的RWA项目
LABS Group
LABS Group 是一个房地产代币化平台，允许房主将自己的房屋代币化以在没有中介的情况下筹集资金，投资者也能通过二级市场接触到其他更高流动性的房地产代币。
此外，LABS Group 还推出了一个 Web3 度假平台 Staynex，使度假村、酒店和别墅能够代币化为 NFT——Staynex 通行证。
Staynex 通行证为持有人提供了实用性，不仅可以使他们能够灵活地进行全球旅行，随时住店，还可以从房间租赁中获得收益。
ELYSIA
ELYSIA 是一种将 RWA 代币化的协议，使 RWA 更容易在区块链上变现。用户可以将自己的 RWA 创建为代币，然后在 ELYSIA 的 DeFi 平台 ELYFI 上出售，或作为抵押品借出其他加密资产。
GoldFinch
GoldFinch 向非洲、东南亚和拉丁美洲等新兴市场的公司提供抵押不足的贷款。他们的业务不完全依赖于加密市场，并且收入稳定。 截至目前，他们拥有超过 1 亿美元的活跃贷款。
Centrifuge
使用 Centrifuge 的 dApp Tinlake，公司可以铸造代表现实世界资产的 NFT，这些 NFT 可以用作贷款的抵押品。 Defi 协议和机构可以通过使用这些 NFT 作为抵押来借出加密资产。 目前，他们已经发起了超过 3 亿美元的资金。
TrueFi
TrueFi是一个无抵押借贷市场。目前，他们已经发放了 1.7 亿美元的贷款，并向协议参与者支付了 4000 万美元的利息。它是由与 TrueUSD 稳定币团队创立的项目。
Tangible
Tangible 是一个 RWA 代币化生态系统。通过推出一个由房地产支持的原生收益稳定币 Real USD，为用户提供了接触 RWA 代币化的途径。
在 Tangible 上，任何人都可以使用 Real USD 从世界领先的供应商处购买有价值的实物商品，包括但不限于艺术品、高档葡萄酒、古董、手表、奢侈品。
当用户购买在 Tangible 上列出的 RWA 后，将铸造 TNFT（“Tangible non-fungible token”），代表实物。Tangible 会将实体物品存入实体保险库中，并将 TNFT 发送到买家的钱包。
TNFT 可自由转账、交易。
Maple Finance
Maple 是一个借贷协议，允许大型中心化机构从加密资产贷方借入抵押不足的贷款。它的无抵押贷款侧重于机构贷款人和企业借款人。换句大白话说就是，通过Maple、你可以将你的资产借给机构的交易员。
Ondo Finance
Ondo是一个链上的机构级金融基金，由BlackRock管理这些基金（BlackRock、即贝莱德，它是美国的一家投资管理公司）。通过Ondo Finance，用户可以使自己 USDC 获得收益，比如用户投资美国国债、短期债券或通过公司债券获得高收益收益。 另外，用户还可以通过 Flux Finance 进一步借出/借入操作。
RealT
RealT 允许用户购买美国房地产的部分所有权和标记化资产所有权。 它主要解决了以下问题：
实现世界资产的部分购买，比如你可以拥有大约 50 美元起的房地产
现实世界资金具有了流动性，因为数字代币化意味着流动性的增加。
目前，他们已经在 Aave 上建立了一个交易市场。
MakerDAO
没错，就是文章开头提到的MakerDAO。通过 DAI 背后的 OG DeFi 协议，MakerDAO 其实已经开始涉足现实世界的资产，以多样化支持其稳定币 DAI 的抵押品类型。 目前，MakerDAO的RWA收入约为 6.8 亿美元，占其总收入的58%。
RWA的影响及争议
在加密领域，RWA资产一直被视为推动该领域进一步发展的源动力。
由于加密行业相对于其他行业而言仍然是小众市场，因此需要新的资产和用户来实现长足发展，而RWA资产是当前解决方案中最重要的一种。
它降低了TradFi与DeFi之间的壁垒，代币化的方式吸引了更多的传统资金进入DeFi市场，为DeFi市场增加了更多可用的资产种类，促进了传统金融与加密行业的互操作性。
同时，RWA降低了金融交易的成本，避免了复杂的中介与手续费，且打破了地域限制，使得资产可以全球流通，形成了更加快速、简单的交易体系。
但需要注意的是，与以往的链上资产不同，引入链下资产需要解决透明度审计、合规及监管等问题。
只有当链下世界深刻认识到区块链技术的去中介化、流动性、所有权确认等层面的优势，加密世界才能迎来更广泛的RWA资产使用规模。
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